企业可持续发展的财务指标分析10篇

企业可持续发展的财务指标分析10篇企业可持续发展的财务指标分析　CMYKCHINA.COLLECTIVEECONOMY基于财#指标浅析企业财务及可持续发展能力—“广汇能源&r下面是小编为大家整理的企业可持续发展的财务指标分析10篇,供大家参考。

篇一：企业可持续发展的财务指标分析

MY KCHINA. COLLECTIVEECONOMY基于财#指标浅析企业财务及可持续发展能力— “广汇能源”2014〜2016 % 年度财务报告分析摘 要 ：文章通过对“广汇能源”股份有 限公司（600226)2014-2016年年度财务报 告提供的数据进行分析，分析“广汇能源” 企业的财务能力及可持续发展能力，并对 企业做出综合分析与评价，为相关经济决 策提供科学的依据。关 键 词 ：“广汇能源”；财务报告；财务 能力；可持续发展“ 广汇能源 ” 股份有限公司是新疆乃 至全国唯 T T 家兼具煤化工转换 、 天然气 液化 、 煤炭开采 、 石油天然气勘探开发四 大能源业务的民营企业 。

　下文针对 “ 广汇 能源 ” 股份有限公司的财务能力及可持续 发展能力 ， 展开详细的 、 科学的分析 ， 结合 “ 广汇能源 # 2014-2017 年股利政策 ， 对企 业 分析和评价 。E

　$ 财 务 能 力 分 析(一）反映获利能力指标分析1. 销售净利润率 = 净利润率 / 销售收 入净额“ 广汇能源 ” LNG行业方面因行业技 术水平不断提高 ， 竞 对 手 不 断 ，国 油 煤炭 持续下 的， 天然气 。“ 广 汇 能 源 ” 销 售 净 利 润 率 2016 年比 2012 年 下 。三年度对比 ， 2014 年销售净利润 高 ， 企业从当年销售收入利能力 年度 ， 是2014 年的 净利润 1，683,877,037.12 元 ， 包 2014 年度投资收益本期发 期增 加 的 438,202,272.27 元 ， 增 加 比 例 231.32% 。2. 资产净利润率 = 净利润 / 资产平 总额 ； 净资产利润率 = 净利润 / 所有者权 益平高 ， 企业的获 利能力 。

　2 可 ：“ 广汇能源 ” 资产净利润率和净资产利润率 2016 年 2012 年 下 ， 公 司 全 资 产及所有者权益的 利能力 。3. 每股收益 = 净利润总额 / 股股数 （ 市盈率 = 每股市 / 每股盈每股盈 ， 每 股 利 能 力强 ，" 广汇能源 ” 2016 年每股收益比上年， 公 司 每 股 利 能 力 （ 市盈 率 高 ， 企业的市场价值越高 ，" 广汇能 源 ” 2016 年市盈率比 2012 年 下 ， 说明公司市 。4. 营业收入 分析“ 广汇能源 ” 2016 年营业收入本期 发 年 期有所 ， 营业期 发 年 期224,421，499.79 元 ， 减少比例 16.07% ， 主 煤 炭 销 大 下 （ 业务销 下 所 致 ； 研发支出本期发 年期 2，119，361.26 元 ，42.74% ， 期 化 能 源 公 司 研 发项目 所致 。(二）反映偿债能力指标分析 1. 率 = 资产 / ;速动比率 = 资 产 / 流2 中可 ，" 广汇能源 ” 流动表 ！

　“广汇能源”销售净利润率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2012 年 2014 年营业总收人 4,194,346,373.19净利润 144,272,960.77 229,981,478.28 1，683,877,037.12销售净利润率3.42% 4.77% 22.07%表 2 “广汇能源”资产净利润率与净资产利润率计算表 单位:元项目 2016 年 2012 年 2014 年总资产 43,332,669,907.93 40,870,828,648.42 37,636,264,222.20所有者权益 13,004,217,933.66 12,699,314,296 -H 12,287，102,712.29净利润 144,272,960.77 229,981,478.28 1，683,877,037.12资产净利润率 0.34%0.29% 2.06%净资产利润率 1.12% 1.82% 14.80%表 3 “广汇能源”每股收益及市盈率计算表 单 位 ：元报告期 每股收益 EPS - 基本 市 盈 率 PE ? T T M @ 销售毛利率％2014年度 0.3137 22.9218 33.38222012年度 0.0476 81.2730 28.49322016 年度 0.0394 344.261730.9268中国集体经济 | ! 4 7

　C MY K财务管理比率从2014年 46%逐年下降 ， 2016年下 降至2"% 。

　说明其短期偿债能力变弱 ， 企 业偿还短期负债需动用长期资产 。

　此外 ，

　“ 广汇能源 ” 速动比率从2014年 41%到 2016年下降至22% , 其流动负债大于速 动资产 ， 企业没有足够的速动资产偿还流 动负债 。2. 资产负债率=负债总额/资产总额 由表6 可知 ， 从 2014年至2016年 ，“ 广汇能源 ” 资产负债率逐渐上升 ， 但 本控制在70% ， 说明该企业 降& ， 企业 营规模却在扩大 ， 企业债 务 增 ， 结 降 。3. 产权比率= 负债总额/所有者权益总额从表7 中可以看出 ，$ 广汇能源 ” 产权 比率逐渐上升 ， 2016年 到 2.3 ( :准 值 1.2 )， 说明企业偿还长期债务的能力 弱 ， 债务 大 。“ 广汇能源 ” 其 i行业 结 、 大幅下 I天然气需求增速 营业务萎缩时期 ， 需 负 债 所 有 者 权 益 ， 以 降 务风险 。(三）

　反映营运能力指标分析1. 应收账款周转率 : 应收账款周转次数= 收入 /应收账款 *应收账款周转天数=360/应收账款周转 次数“ 广汇能源 ” 2016年应收账款周转次数 ， 周转天数变短 ， 说明企业加速营 业收入的 款力 ， 应收账款 能力 ， 可 下降 营 资足的 力 。2. 存货周转率 ：

　存货周转次数= 货 成本/ 货 ； 货周转天数=360/存货 周转 数“ 广汇能源 ” 存货周转次数变少 。

　周转 天数 长 ， 说明 天 需增速 ， 企业 的 应 。(四）

　风险由上 可知 ，$ 广汇能源 ” 公 2016 年 产 营 中 ， 有可能的 发 ：

　1.行业 周期 * 2.行业 *3. * 4. 动险 * ".海 外 营 &二、可持续增长能力分析 (一）影响可持续增长率的因素 1. 率= / 营业务收入从 表 1 中可 ，$ 广汇能源 ”净利润率2016年低于2015年 ， 表明该企表 4 变动分析表 单位:元科目 2016 年 2015 年 变动比例营业收人 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 -13.07营业成本 2,895,911,695.37 3,450,363,195.16 -16.07研发支出 2,839,613.20 4,958,974.76 -42.74表 5 “广汇能源”流动比率和速动比率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年流动资产总额 4,320,148,176.08 4,984,023,014.04 5,868,065,632.89其 中 ：流动负债 17,059,785,367.61 14,893,738,537.21 12,756,845,375.38流动比率 0.25 0.33 0.46速动比率 0.22 0.30 0.41表 6 %广汇能源”资产负债率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年负债总额 30,328,151,974.27 28,171,544,052.3425,049,161,539.61资产总额 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20资产负债率69.99% 68.93% 66.56%表 7 %广汇能源”产权比率计算表 单位:元项目2016 年 2015 年 2014 年总负债 30,328,151,974.27 28,171,544,052.34 25,049,161,539.61所有者权益 13,004,517,933.66 12,699,314,596.11 12,587,102,712.59产权比率 233.21% 221.84% 199.01%表 8 %广汇能源”应收账款周转率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年应收账款 361,460,953.07 513,214,726.65 873,008,912.16营业总收人 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 6,717,268,835.95应收账款周转次数 9.59 6.96 8.70应收账款周转天数 37.54 51.71 41.37表 9 %广汇能源”存货周转率计算表 单 位 ：元项目2016 2015 2014存货 486,782,691.45 585,955,535.05 615,895,143.30营业成本 2,895,911,695.37 3,450,363,195.16 4,474,696,672.41存货周转次数 5.40 5.74 6.95存货周转天数 66.6862.70 51.77表 10 %广汇能源”权益乘数计算表 单 位 ：元项目2016 年 2015 年 2014 年总资产43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20总负债 30,328,151,974.27 28,171,544,052.34 25,049,161,539.61资产负债率69.99% 68.93% 66.56%权益乘数 3.33 3.22 2.991 4 8 l 2〇#8 年 19 期 （7 月 ）

　C MY KCHINACOLLECTIVEECONOMY业留存收益减少,外部融资需求变大。2. 权益乘数= 资产总额/股东权益总 额表 10中数据显示:20/6年“广汇能 源”的权益乘数高于20/4+2015年 ，这说 明 2016年企业的财务风险远高于前两 年。因此，当企业权益乘数较大时,一般超 过 2 时，就要对企业资本 分析。“广汇能源” 年 增 ，2016年 近资产负债率70%的警戒线，因 此，应及时关企业资本结构的变化，需 要 过多。3. 总资产周转率>销售收入/总资产从 表 11的数据可以观察到：“广汇能源”的资产周转率 年 ，说明企业的销售能 年 减 ，2016年 产的 入减少，产 的 市 场度受限， 度加大。4. 收益留存率=1-股利 率= 1- (当年利润分配额/净利润）留 存 利 比 率 =(净利润-全部股利)/ 净利润，从 表 12中“广汇能源*2016年留 存收益率 数 ，说明当年的净利润不能股利分配政的资金需要，已经开始企业 前年度的 部 。(二）可持续增长能力分析可持续增长率= 留存收益率 x 净资产 收益率= 留存收益率 X 销售净利率 X 资产 周转率 X 权益乘数据 10 12数据 ， 由公式计算可 数据 3 。13数据显示 ：“ 广汇能源 * 2016年 可持续增长率 ， 权益乘数2015年 增 ， 销售净利润率比2015年减 少 ， 2016年留存收益率 ， 因 此 ，2016年 企 业 的 可 持 续 增 长 率 。, 公司业 增长 ， 当前的经营效率财务政 ， 要想扭转这 就 变 。三 、股 利 政 策(一）“广汇能源”2014~2017年股利 政策（见 表 14)(二）股利政策分析2014年 、 2016 + 2017年 “ 广汇能源 ” 均采取派现 现金股利分配 ， 说明—定的 资 。

　2017年 :配股的 资金总额不超过400000万元 ， 除 的净额分 别 用 于 投 资 通 港 吕 四 港 区 L N G 分 销转运站项目及偿上 息 。此外 ，“ 广汇能源 ” 资产 率偏高 ，

　超过资本 率 200%的一般警戒线 ， 这 种情况下 ， 近两年公司的派现率偏低 ， 派 现 不高 ， 甚 2017年 了配股 筹资 ， 说明 “ 广汇能源 ” 外部筹资渠道 限 ， 需要 资 项 目 融 资 。

　利用配股筹资偿 息 务 ， 可控制总体负债规模 ， 降低公司资产 率 ， 减少公 风险 。四 、结语基于财务指标分析 “ 广汇能源 ” 财务 能力 ：

　1.企业获利能力 。“ 广汇能源 * 2016 年销售净利润率 + 资产净利润率 + 净资产 利润率及每股收益同比上年 ， 率, 明企业 价 ， 获利能力 减弱 。

　“ 广汇能源 ” 获利倍数大于1 , 但 呈 年 趋势 , 说明其利润总额支付利息的能力变弱 。

　2.偿 能 力 。“ 广汇能 源 * 2014年 至 2016年流动比率 、 速动比 率 年 ， 企业资产流动性较差 ， 短期偿 能 。

　产 权 率 年 上 升 ， 长 期 债 务 偿 能 力 减 弱 ， 务风险加大 。

　3. 运营能力 。

　2016年应收账款周转次数变 , 周转天数变短 ， 企业回款力度加大 ， 应 收账款变现能 强 ， 可适度缓解利润下 降带来的营运资金不足的压力 。

　然而 ， 存 货周转次数减少 ， 周转天数延长 ， 产 需 求增速放缓 , 企业实现的利润相应减少 。基于财务指标分析 “ 广汇能源 ” 可持续 发展能力 ：“ 广汇能源 ” 销售净利润率低于 上年 ， 企业留存收益减少 ， 外部融资需求变 大 。

　且留存收益率 ， 2017年净利润已 不能 股利分配政 的资金需要 。

　可持续增长率= 留存收益率 x 净资产收益率 ，

　则 2016年企业的可持续增长率 。， 业 增长 ， 要 .转这 企业 财务政 上 变 ， 需 安排 ， 产 成 本期间 ， 以保持销售利润率的稳定 。参 考 文 献 ：[1] 于淑芝，王惠君.上市公司财务指 标分析 D ].辽宁经济，2007(09).[2] 吴洁，刘超.五粮液公司综合财务 分析[ J ].企业家天地(理论版)，2011(01).[3] 陈莉莉.如何计算可持续增长率[ J ]. 财会月刊，2007(10).[4] 高华.新疆上市公司财务绩效评价 研究[ D ].石河子大学，2014.[5] 张志英.长期偿债财务比率评析[ J ]. 经济研究导刊，2008(11).(作 者 单 位 ：新 疆 财 经 大 学 M B A 学 院 ）表 11 “广汇能源”总资产周转率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年总资产 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20营业总收人 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 6,717,268,835.95总资产周转率 9.68% 11.81% 17.85%表 12 “广汇能源”留存收益率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年净利润 144,572,960.77 229,981,478.58 1，683,877,037.12分配现金股利 156,642,740.52 0.00 261,071,234.20留存收益率 -8.35% 100 .00% 84.50%表 13 “广汇能源”可持续增长率计算表 单 位 ：元项目 2016 年 2015 年 2014 年销售净利润率3.45% 4.77% 25.07%权益乘数 3.33 3.22 2.99总资产周转率 9.68% 11.81% 17.85%留存收益率 -8.35% 100 .00% 84.50%可持续增长率 -0.09% 1.81% 11.30%表 14 2014%2017年 度 “广汇能源”股利政策汇总图 单 位 ：元报告期 股利政策 总股本(股）

　现金红利(含税$2017年度 除 权 10派 0.3元 （税前$ 5,221，424,684 156,642,740.522016年度 10 派 0.3元(税前$ 5,221，424,684 156,642,740.522015 年度 不分配不转增 — —2014 年度 10 派 0.5元(税前$ 5,221，424,684 261,071,234.20中国集体经济 |1 4 9

篇二：企业可持续发展的财务指标分析

十章 企业可持续发展能力分析学习目标本章主要介绍企业可持续发展能力的含义影响可持续发展能力的因素以及具体的分析。分析企业的财务状况不仅要看当前的获利水平更应该分析其可持续发展的能力。通过本章的学习使学生理解企业可持续发展能力分析的重要性掌握企业可持续发展能力分析的基本内容、方法和思路及其计算分析方法。【关键概念】可持续发展能力(sustainable development ability)

　股东权益增长率(ownership interest rate of increment)

　资产增长率(property rate of increment)

　销售收入增长率(sales revenue rate of increment)【引导案例】兴业银行的可持续发展之路

　3第一节 企业可持续发展能力概述(一)企业可持续发展能力的含义(二)企业可持续发展能力分析的目的1. 分析企业可持续发展的因素2. 判断企业拥有资源的能力3. 分析企业负债变化趋势4. 正确确定企业未来的发展速度和政策

　4二、影响企业可持续发展能力的主要因素(((((())))))

　5第二节 企业可持续发展能力分析一、企业可持续发展能力分析的内容企业可持续发展能力与盈利能力、偿债能力一样企业发展能力的大小是一个相对的概念是以报告期的股东权益、资产、销售收入和收益相对于基期(上一期)的股东权益、资产、销售收入和收益进行比较。如果单纯使用增长额这样的问题指标只能说明企业某一方面的增减额度无法反映企业在某一方面的增减幅度因此不同规模的企业之间不具有可比性也无法准确地反映企业的可持续发展能力。通常利用增长率这样的相对指标来分析企业的可持续发展能力尤其是综合利用相互联系、相互作用的增长率指标体系来进行分析才能更加全面地分析企业的整体可持续发展能力。企业可持续发展能力分析的主要内容包括股东权益增长率分析、资产增长率分析、销售收入增长率分析和利润增长率分析以前其他可持续发展能力指标分析等。

　6二、股东权益增长率分析()()

　7三、资产增长率分析(())1. 正确分析企业资产增长的来源2. 正确评价企业资产规模增长3. 合理分析企业纵向的资产增长率

　8四、销售收入增长率分析(一)销售收入增长率的计算(二)销售收入增长率分析1. 分析销售收入增长的效益性2. 分析销售收入增长的稳定性3. 分析销售收入增长的主要构成(1) 试销期(2) 成长期(3) 成熟期(4) 衰退期

　9五、利润增长率分析(一)利润增长率的计算利润增长率(profit rate of increment)指标就是体现企业可持续发展能力强弱的重要指标具体包括净利润增长率和营业利润增长率。净利润是企业在一定时期内经营业绩的最终结果因此净利润的增长可以反映企业成长性的基本面公式为NININI0100%NIK10

　10六、企业其他可持续发展能力指标分析()1. 超额收益现值法(1) 计算企业的超额收益(2) 将各年的预期超额收益折现(3) 将各年超额收益现值汇总得出商誉价值2. 超额收益资本化法3. 超额收益倍数法

　11六、企业其他可持续发展能力指标分析()1. 高等人才比率2. 人力资源稳定率)1. 技术投入比率2. 固定资产成新率(

　12本 章 小 结企业的发展既受自身内部因素的制约也受外部环境的影响。通过对企业可持续发展能力的分析其最终目的就是为了了解企业分析企业存在的问题并寻求真正解决问题的有效途径。本章中主要有分析影响企业发展的主要因素销售收入、资产规模、净资产规模、资产利用率、净收益和股利分配。对企业可持续发展能力分析主要从五个方面来分析股东权益增长率、资产增长率、销售增长率、利润增长率以及其他类型的三个指标商誉竞争力、人力资源竞争力和产品竞争力。单个指标都只是从某一个方面来反映会比较片面因此需要结合各方面的指标才能全面合理地分析企业的可持续发展能力才能提出更加合理化的建议。

　13复习思考题1. 2. 3. 4. 5.

　14阅 读 资 料P225(资料来源http://quotes.money.163.com/corp/1013/code=600755.html ,上市公司已公告的信息)

篇三：企业可持续发展的财务指标分析

IXUN 财讯

　－139－

　基于财务角度的企业可持续发展能力文献综述 □ 河北地质大学

　刘 聪 / 文 国外关于可持续发展能力评价基于财务角度的研究 国外对可持续发展能力评价基于财务角度的研究主要是对可持续增长模型的研究。Higgins（1977）在其《财务管理分析》一书中确立了可持续增长模型，他对公司的增长速度受经营水平、财务资源等的制约关系进行了描述即在保持固定的目标资本结构和目标股利政策不变，且资产周转水平保持不变等条件下，可持续增长率等于销售净利润率、资产周转率、权益乘数与收益留存率四个比率的乘积。Alfred Rappoport（1980）主张从现金流量角度评价企业可持续增长。James C.Van Horne（1988）在考虑了企业发展的不同状态的基础上，构建了均衡和非均衡两种状况下的企业可持续增长模型，克服了模型仅适用于静态条件的局限。之后不少学者在考虑了更多影响因素的基础上，对可持续增长率模型提出了修正。如 Wilbur G.Lewellen等（1987）研究了通货膨胀率与负债利息率对企业可持续增长率的影响，确定了通货膨胀率和企业负债利息率不变情况下的可持续增长率的计算模型。随后有许多作者利用可持续增长模型进行实证研究并提出相关的财务策略。如Poondi Varadarajan（1983）最早阐述可持续增长与企业财务策略制定关联性。Marc Jegers（2003）从财务效率、盈利能力、资本结构等方面讨论了可持续增长的影响因素，为企业可持续增长财务策略研究奠定了分析基础。Michael Phillips等（2010）将 Higgins 的可持续增长率模型应用于小型私人零售公司不同生命阶段的可持续增长能力分析，并从盈利、营运、杠杆和流动性的角度针对小型零售公司提出了企业在不同生命周期下的财 务策略 。

　Daszynska Zygadlo K. 等（2010）将 Higgins 模型应用于波兰与捷克斯洛伐克的 4 家啤酒制造企业可持续增长能力的实证，结合对实证企业投资与融资的分析提出了相应的财务策略。

　国内关于可持续发展能力评价基于财务角度的研究 国内对可持续发展能力的研究主要侧重于可持续思想的论述、国外可持续增长理论的一般性介绍以及可持续增长模型的拓展等。将其归纳如下：

　一是对上市公司可持续增长模型的实证研究。黄永红（2002）借助于罗伯 特•希金斯和詹姆斯•范霍恩的可持续增长模型，对我国上市公司 1994-2000 年度总体与行业的可持续增长状况进行研究发现，样本整体均未实现可持续增长。王玉春、花贵（2007）以罗伯特•希金斯的可持续增长模型为理论基础发现，我国信息技术上市公司的实际增长率超过可持续增长率，并且可持续增长率逐年下滑，存在财务上的增长过快现象 。

　二是对可持续增长模型的比较分析与案例验证。汤谷良、游尤（2005）通过对现有四种可持续增长模型进行比较分析，揭示出其在逻辑上和应用中的优势与局限，并利用万科 1998-2004 七年的数据对不同模型进行数据验证，分析发现希金斯的可持续增长率与拉巴波特的可持续增长率差异巨大，并且二者与现实的主营业务增长也有距离。邱英（2006）对基于会计口径和基于现金流口径的两类可持续增长模型进行比较，指出了两类模型在逻辑和运用中的优势与不足，并运用五粮液的 1998-2004 的财务数据，以范霍恩的可持续增长模型和拉巴波特的可持续增长模型为基础，进行了案例分析。

　三是对可持续增长模型的重构研究。敖诗文、强殿英（2004）通过对范霍恩的可持续增长模型稳态下和非稳态下的分析，揭示了范霍恩可持续增长模型的局限性，通过引入敏感资产、非敏感资产、敏感负债、非敏感负债的概念，对范霍恩的可持续增长模型进行了修正。曹玉珊（2007）结合上市实证数据研究得出销售净利率、总资产周转率和权益乘数变化是可持续增长率变动的主要成因。樊行健（2007）重构了企业可持续增长财务模型。重构的模型吸纳了希金斯模型简单、易于操作的优点，并充分考虑企业增长的动态特征，区分平衡增长、资本结构变动、发行新股三种情况，逐步将希金斯增长理论中的假设条件放宽。顾兰兰等（2010）考虑了通货膨胀的影响，资产、负债的细分以及净利润的构成情况，对可持续增长率模型用来分析企业可持续增长的不足之处并做出了相应补充。

　四是对可持续增长模型与财务管理策略的研究。黄蕊等（2009）在 Van Herne模型的基础上，研究得出企业的可持续增长率与财务杠杆系数正相关，认为管理者可以利用财务杠杆效应提高企业的可持续增长；石磊（2010）探讨了企业融资与可持续增长的关系，并从宏观政策和企业两个角度提出改进建议。石宝臣（2010）从企业营运资金管理、筹资决策、投资决策、股利政策等方面提出企业可持续增长的财务策略。聂卫华（2010）根据企业生命周期不同阶段的财务特征，提出了高新技术企业各发展阶段的财务策略。

　五是对企业可持续增长能力的评价研究。陈兴述、祝小勤（2007）在企业财务可持续增长能力评价指标的基础上，借助于数学方法，建立了企业财务可持续增长能力的模糊评价体系，并通过案例进行了应用举例。郭蕾（2007）分析了衡量企业财务可持续增长的理财目标（可持续增长率和经济增加值），指出可持续增长率是在企业内外资源限制条件下寻求企业平衡增长的途径，而经济增加值则是全面衡量企业经营的真正盈利和价值创造，符合企业的长远利益。

　企业可持续发展能力评价中存在的问题 国内外关于企业可持续增长影响因素的研究已经比较深入，有定性的阐述，也有定量的分析。但是基于财务视角对于可持续增长能力的研究均局限于模型的改进与应用。模型具有简洁而且比较稳定的特点，对企业可持续增长率受经营水平、财务资源以及政策的影响做出了简洁的描述，但其假设太苟刻，不能适用于广泛意义的企业财务决策，相关的研究中也存在相对指标与绝对指标不匹配等的逻辑缺陷。可持续增长是一个包含多方面理论的综合性问题，影响企业可持续增长率的既有微观因素也有一些宏观因素，而学者的研究大多停留在微观层面，缺乏在宏观上的研究与探索。

　万方数据

篇四：企业可持续发展的财务指标分析

分析报告主要财务指标分析怎么写 财务分析报告主要财务指标分析怎么写(一)：公司财务指标及财务分析报告

　深圳市九一文化投资发展有限公司

　财务指标

　及 财务分析报告

　2014 年 09 月份

　摘

　要

　财务分析也就是财务报表分析，通过对企业财务报表所提供的会计数据的分析，评估企业价值，对企业的发展前景进行预测，从而做出合理决策。财务报表全面、系统、综合的记录了企业经纪业务发生的轨迹，相关利益人对它的分析越来越关注。

　本报告通过对江苏六维物流设备实业有限公司 10-12 年三年的年报进行分析，通过横向对比近三年数据中各项体现财务状况的指标，从中得出企业近几年财务状况的变动情况及发展能力。首先，在浅层次上对企业的财务状况进行综合分析。

　 其次，通过对企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力，并结合杜邦分析对企业各项能力进行具体分析。让阅读者能深层次地了解企业的经济状况。

　同时，通过对各项数据的对比分析，我们可以发现企业在某些方面的不足之处，结合社会经济趋势，对这些不足之处提出一些合理化建议。

　关键词：财务状况，经济危机，偿债能力，营运能力，杜邦分析

　目

　录

　2 总体分析 ............................................................................................................................. 1 2.1 经营状况分析 ...................................................................................................................... 2 2.2 财务状况分析 ...................................................................................................................... 3

　3 偿债能力分析 .................................................................................................................... 5 3.1 短期偿债能力分析 ............................................................................................................. 5 3.2长期偿债能力分析 ............................................................................................................. 6 4 营运能力分析 .................................................................................................................... 7

　5 盈利能力分析 .................................................................................................................... 9

　6 发展能力分析 ................................................................................................................. 10

　7 杜邦分析 .......................................................................................................................... 11

　参考文献 .............................................................................................................................. 15

　附录一 ................................................................................................................................... 16 附录二 ................................................................................................................................... 22

　2 总体分析

　2.1 经营状况分析

　表 2-1：10-12 年企业主要经营状况指标对比表

　如图表 2-1 所示，11 年企业体现经营状况的各类指标与 10 年相比，均有大幅度的降低，直观地说明了 11 年企业的经营状况劣于 10 年。从表中可以看出，营业收入相对降低了30.98%，说明企业销售收入下降了；毛利率相对下降 51.75%，利润总额急剧下降,相对下降了 78.96%,纵观此三项指标,利润总额的下降幅度最大,毛利率次之,营业收入的下降幅度最小。这从侧面说明:企业 11 年销售收入大幅下降的同时,成本费用等没有以适当的比例下降,成本费用还是保持在比较高的水平,使得利润总额以更大的幅度下降。由于 11 年社会性的经济危机，使得三星机械的订单量大幅度下降，存货积压也很严重，其中产生了很多不必要的成本，使得销售收入大幅

　财务分析报告主要财务指标分析怎么写(二)：公司财务分析报告范文 1

　公司财务分析报告范文

　一,总体评述

　(一) 总体财务绩效水平 根据 xxxx 公开发布的数据,运用 xxxx 系统和 xxx 分析方法对其进行综合分 析,我们认为 xxxx 本期财务状况比去年同期大幅升高.

　(二) 公司分项绩效水平 项目 公司评价

　二,财务报表分析

　(一) 资产负债表

　1.企业自身资产状况及资产变化说明: 公司本期的资产比去年同期增长 xx%.资产的变化中固定资产增长最多,为 xx 万元.企业将资金的重点向固定资产方向转移.应该随时注意企业的生产规模, 产品结构的变化,这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力,也决定了企 业的生产经营形式.因此,建议投资者对其变化进行动态跟踪与研究. 流动资产中,存货资产的比重最大,占 xx%,信用资产的比重次之,占 xx%. 流动资产的增长幅度为 xx%.在流动资产各项目变化中,货币类资产和短期 投资类资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度,说明企业应付市场变化的能力 将增强.信用类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说

　明企业的货款的回 收不够理想,企业受第三者的制约增强,企业应该加强货款的回收工作.存货类资 产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说明企业存货增长占用资金过多,市场 风险将增大,企业应加强存货管理和销售工作.总之,企业的支付能力和应付市场 的变化能力一般.

　2.企业自身负债及所有者权益状况及变化说明: 从负债与所有者权益占总资产比重看,企业的流动负债比率为 xx%,长期负 债和所有者权益的比率为 xx%.说明企业资金结构位于正常的水平. 企业负债和所有者权益的变化中,流动负债减少 xx%,长期负债减少 xx%,股 东权益增长 xx%. 流动负债的下降幅度为 xx%,营业环节的流动负债的变化引起流动负债的下 降,主要是应付帐款的降低引起

　营业环节的流动负债的降低. 本期和上期的长期负债占结构性负债的比率分别为 xx%,xx%,该项数据比去 年有所降低,说明企业的长期负债结构比例有所降低.盈余公积比重提高,说明企 业有强烈的留利增强经营实力的愿望.未分配利润比去年增长了 xx%,表明企业 当年增加了一定的盈余.未分配利润所占结构性负债的比重比去年也有所提高, 说明企业筹资和应付风险的能力比去年有所提高.总体上,企业长期和短期的融 资活动比去年有所减弱.企业是以所有者权益资金为主来开展经营性活动,资金 成本相对比较低.

　(二) 利润及利润分配表

　主要财务数据和指标如下:

　当期数据

　上期数据

　主营业务收入

　主营业务成本

　营业费用

　主营业务利润

　其他业务利润

　管理费用

　财务费用

　营业利润

　营业外收支净

　利润总额

　 所得税

　净利润

　毛利率(%)

　净利率(%)

　成本费用利润率(%)

　净收益营运指数

　1.利润分析

　(1) 利润构成情况 本期公司实现利润总额 xx 万元.其中,经营性利润 xx 万元,占利润总额 xx%; 营业外收支业务净额 xx 万元,占利润总额 xx%.

　(2) 利润增长情况 本期公司实现利润总额 xx 万元,较上年同期增长 xx%.其中,营业利润比上年 同期增长 xx%,增加利润总额 xx 万元;营业外收支净额比去年同期降低 xx%,减少 营业外收支净额 xx 万元.

　2.收入分析

　本期公司实现主营业务收入 xx 万元.与去年同期相比增长 xx%,说明公司业 务规模处于较快发展阶段,产品与服务的竞争力强,市场推广工作成绩很大,公司 业务规模很快扩大.

　3.成本费用分析

　(1) 成本费用构成情况 本期公司发生成本费用共计 xx 万元.其中,主营业务成本 xx 万元,占成本费 用总额 xx;营业费用 xx 万元,占成本费用总额 xx%;管理费用 xx 万元,占成本费用 总额 xx%;财务费用 xx 万元,占成本费用总额 xx%.

　(2) 成本费用增长情况 本期公司成本费用总额比去年同期增加 xx 万元,增长 xx%;主营业务成本比 去年同期增加 xx 万元,增长 xx%;营业费用比去年同期减少 xx 万元,降低 xx%;管 理费用比去年同期增加 xx 万元,增长 xx%;财务费用比去年同期减少 xxx 万元,降 低 xx%.

　4.利润增长因素分析

　本期利润总额比上年同期增加 xx 万元.其中,主营业务收入比上年同期增加 利润 xx 万元,主营业务成本比上年同期减少利润 xx 万元,营业费用比上年同期增 加利润 xx 万元,管理费用比上年同期减少利润 xx 万元,财务费用比上年同期增加 利润 xx 万元,投资收益比上年同期减少利润 xx 万元,营业外收支净额

　 比上年同期 减少利润 xx 万元. 本期公司利润总额增长率为 xx%,公司在产品与服务的获利能力和公司整体 的成本费用控制等方面都取得了很大的成绩,提请分析者予以高度重视,因为公 司利润积累的极大提高为公司壮大自身实力,将来迅速发展壮大打下了坚实的基 础.

　5.经营成果总体评价

　(1) 产品综合获利能力评价 本期公司产品综合毛利率为 xx%,综合净利率为 xx%,成本费用利润率为 xx%. 分别比上年同期提高了 xx%,xx%,xx%,平均提高 xx%,说明公司获利能力处于较快 发展阶段,本期公司在产品结构调整和新产品开发方面,以及提高公司经营管理 水平方面都取得了相当的进步,公司获利能力在本期获得较大提高,【财务分析报告主要财务指标分析怎么写】

　(2) 收益质量评价 净收益营运指数是反映企业收益质量,衡量风险的指标.本期公司净收益营 运指数为 1.05,比上年同期提高了 xx%,说明公司收益质量变化不大,只有经营性 收益才是可靠的,可持续的,因此未来公司应尽可能提高经营性收益在总收益中 的比重.

　(3) 利润协调性评价 公司与上年同期相比主营业务利润增长率为 xsx%,其中,主营收入增长率为 xx%,说明公司综合成本费用率有所下降,收入与利润协调性很好,未来公司应尽 可能保持对企业成本与费用的控制水平.主营业务成本增长率为 xx%,说明公司 综合成本率有所下降,毛利贡献率有所提高,成本与收入协调性很好,未来公司应 尽可能保持对企业成本的控制水平.营业费用增长率为 xx%.说明公司营业费用 率有所下降,营业费用与收入协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业营业费 用的控制水平.管理费用增长率为 xx%.说明公司管理费用率有所下降,管理费用 与利润协调性很好,未来公司应尽可能保持对企业管理费用的控制水平.财务费 用增长率为 xx%.说明公司财务费用率有所下降,财务费用与利润协调性很好,未 来公司应尽可能保持对企业财务费用的控制水平.

　(三) 现金流量表

　主要财务数据和指标如下:

　项目

　当期数据

　上期数据

　增长情况(%)

　经营活动产生的现金流入量

　投资活动产生的现金流入量

　筹资活动产生的现金流入量

　总现金流入量

　经营活动产生的现金流出量

　投资活动产生的现金流出量

　筹资活动产生的现金流出量

　总现金流出量

　现金流量净额

　1.现金流量结构分析

　(1) 现金流入结构分析 本期公司实现现金总流入 xx 万元,其中,经营活动产生的现金流入为 xx 万元, 占总现金流入的比例为 xx%,投资活动产生的现金流入为 xx 万元,占总现金流入 的比例为 xx%,筹资活动产生的现金流入为 xx 万元,占总现金流入的比例为 xx%.

　(2) 现金流出结构分析 本期公司实现现金总流出 xx 万元,其中,经营活动产生的现金流出 xx 万元, 占总现金流出的比例为 xx%,投资活动产生的现金流出为 xx 万元,占总现金流出 的比例为 xx%,筹资活动产生的现金流出为 xx 万元,占总现金流出的比例为 xx%.

　2.现金流动性分析

　(1) 现金流入负债比 现金流入负债比是反映企业由主业经营偿还短期债务的能力的指标.该指标 越大,偿债能力越强.本期公司现金流入负债比为 0.59,较上年同期大幅提高,说 明公司现金流动性大幅增强,现金支付能力快速提高,债权人权益的现金保障程 度大幅提高,有利于公司的持续发展.

　(2) 全部资产现金回收率 全部资产现金回收率是反映企业将资产迅速转变为现金的能力.本期公司全 部资产现金回收率为 xx%,较上年同期小幅提高,说明公司将全部资产以现金形 式收回的能力稳步提高,现金流动性的小幅增强,有利于公司的持续发展.

　财务分析报告主要财务指标分析怎么写(三)：2015 财务报表分析开题报告

　财务报表分析开题报告（一）

　一、选题依据、意义和实际应用方面的价值

　通过对企业的财务报表进行分析可以了解企业整体的财务管理水平，本选题旨在对柏杉林木业有限公司的财务报表进行分析从而反映出公司整体的财务状况、经营成果和现金流量

　的情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或间接说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，因此通过各种方法对企业财务报表进行分析，找出企业存在的不足，为企业的管理者更好的经济决策提供依据，并且提升企业经济效益。

　二、本课题在国内外...

篇五：企业可持续发展的财务指标分析

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　• 企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。

　 发展能力的概念

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　 发展能力分析的必要性 • 企业价值在很大程度上取决于未来的盈利能力，取决于营业收入、收益、及股利的未来增长，而不是企业过去或者目前所取得的收益情况。

　• 发展能力是企业盈利能力、营运能力和偿债能力的综合体现。

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　 发展能力分析的意义 • 发展能力是反映企业持续发展和未来价值的源泉，是企业的生存之本、获利之源。对企业发展能力的分析与评价有着很强的现实意义。它不仅是科学评价企业绩效的关键、是政府加强宏观调控、改善企业管理和满足外部需求的工具，更是企业提高竞争力的有效工具。

　• 考核企业的发展能力，可以抑制企业的短期行为，有利于完善现代企业制度。

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　 发展能力分析的内容 • 从财务状况角度，两种代表性的发展能力分析框架：

　• 一是从发展能力 形成角度分析增长率，即前后两期的股东权益、收益、营业收入、资产的对比情况； • 二是从发展能力 结果角度分析股东经济增加值的增长情况。

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　发展能力分析的指标

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　销售（营业）收入增长率 • 1 、定义 • 销售 (营业) 增长率是指企业本年销售 (营业) 收入增长额同上年销售 ( 营业)收入总额的比率。这里企业销售(营业) 收入, 是指企业的主营业务收入。

　• 2 、公式 • 销售增长率=（本年销售额-上年销售额）÷上年销售总额 • 3、 重要意义 • 该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志, 也是企业扩张增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售 (营业) 收入, 是企业生存的基础和发展的条件。

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　• 从本质上看，企业销售的增长是企业发展的驱动力。在激励竞争的市场环境下，销售的稳步增长表现了市场对企业产品或服务的认同，同时也只有通过销售的增长才能给企业带来稳定的现金流，并为企业实现利润提高基础。很难想象一家企业在销售逐年下滑的同时还能保持利润的稳定增长和企业价值的提高。因此企业销售的增长是企业生存和发展的保障，分析企业的发展能力首先要分析企业的销售增长能力。

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　 三维丝 凯迪电力 2009 54.8 8.13 2010 29.19 67.46 2011 67.49 -22.2 2012 4.88 -1.77 2013 44.76 -16.31 2014 4.74 28.97

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　销售增长率应该注意的问题 • （1）销售（营业）增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业增长增量和存量资本的重要前提。

　• （2）该指标若大于0，表示企业本年的销售（营业）收入有所增长，指标值越高，表明增长速动越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明企业或是产品不适销对路、质次价高，或是在售后服务等方面村子问题，产品销售不出去，市场份额萎缩。

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　• （3）该指标在实际操作时，应结合企业历年的销售（营业）水平，企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素进行潜在性的预测。

　• （4）销售增长率作为相对量指标，也存在受增长基数影响的问题，如果增长基数即上年销售（营业）收入额特别小，即使销售（营业）收入出现较小幅度的增长，也会出现较大数值，不利于企业之间进行比较。

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　• 一个成长性强的企业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低，但是凭借其已经占领的强大的市场份额，也能保持稳定而丰厚的利润。处于衰退阶段的企业，这个指标设置可能为负数。这种情况下通常是危险信号的红灯。该指标能反映公司未来的发展前景。

篇六：企业可持续发展的财务指标分析

集体经济CHINACOLLECTIVEECONOMY表 1 “广汇能源”销售净利润率计算表 单位：元表 2 “广汇能源”资产净利润率与净资产利润率计算表 单位：元表 3 “广汇能源”每股收益及市盈率计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年 2014 年营业总收入 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 6,717,268,835.95净利润 144,572,960.77 229,981,478.58 1,683,877,037.12销售净利润率 3.45% 4.77% 25.07%项目 2016 年 2015 年 2014 年总资产 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20所有者权益 13,004,517,933.66 12,699,314,596.11 12,587,102,712.59净利润 144,572,960.77 229,981,478.58 1,683,877,037.12资产净利润率 0.34% 0.59% 5.06%净资产利润率 1.12% 1.82% 14.80%报告期 每股收益 EPS- 基本 市盈率 PE(TTM) 销售毛利率 %2014 年度 0.3137 25.9218 33.38522015 年度 0.0476 81.5730 28.49352016 年度 0.0394 344.5617 30.9568摘要：文章通过对“广汇能源”股份有限公司（ 600256 ）

　2014~2016 年年度财务报告提供的数据进行分析，分析“广汇能源”企业的财务能力及可持续发展能力，并对企业做出综合分析与评价，为相关经济决策提供科学的依据。关键词：“广汇能源”；财务报告；财务能力；可持续发展“广汇能源”股份有限公司是新疆乃至全国唯一一家兼具煤化工转换、天然气液化、煤炭开采、石油天然气勘探开发四大能源业务的民营企业。

　下文针对“广汇能源”股份有限公司的财务能力及可持续发展能力，展开详细的、科学的分析，结合“广汇能源” 2014~2017 年股利政策，对企业做出综合分析和评价。一、财务能力分析（一）反映获利能力指标分析1. 销售净利润率 = 净利润率 / 销售收入净额“广汇能源” LNG 行业方面因行业技术水平不断提高， 竞争对手不断增多，受国际原油价格和煤炭价格持续下跌的冲击，天然气需求增速放缓。

　以上因素使得“广 汇 能 源 ” 销 售 净 利 润 率 2016 年 比2015 年明显下降。三年度对比， 表中 2014 年销售净利润表较高，并非因为企业从当年销售收入中获利能力比其他年度强， 主要原因是2014 年的净利润 1,683,877,037.12 元，包含 2014 年度投资收益本期发生额比上期增 加 的 438,202,572.27 元 ， 增 加 比 例231.35% 。2. 资产净利润率 = 净利润 / 资产平均总额； 净资产利润率 = 净利润 / 所有者权益平均余额这两个指标数据越高，说明企业的获利能力越强。从表 2 中可以看出：“广汇能源” 资产净利润率和净资产利润率 2016年比 2015 年下降， 说明该公司全部资产及所有者权益的获利能力在减弱。3. 每股收益 = 净利润总额 / 普通股股数；市盈率 = 每股市场价格 / 每股盈余每股盈余越多， 说明每股获利能力强，“广汇能源” 2016 年每股收益比上年减少， 说明该公司每股获利能力减弱；市盈率越高，企业的市场价值越高，“广汇能源” 2016 年市盈率比 2015年下降， 说明该公司市场价值在降低。4. 营业收入与成本变动分析“广汇能源” 2016 年营业收入本期发生额较上年同期有所减少， 营业成本本 期 发 生 额 较 上 年 同 期 减 少554,451,499.79 元， 减少比例 16.07% ，主要系煤炭销量大幅下降； 其他业务销量下降所致； 研发支出本期发生额较上年同 期 减 少 2,119,361.56 元 ， 减 少 比 例42.74% ， 主要系本期中化能源公司研发项目支付减少所致。（二）反映偿债能力指标分析1. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债；速动比率 = 速动资产 / 流动负债从表 5 中可以看出，“广汇能源”流动基于财务指标浅析企业财务及可持续发展能力—— — “广汇能源”2014~2016 年年度财务报告分析■ 庄园园147C MY K万方数据

　2018 年 19 期（ 7 月）表 4 变动分析表 单位：元表 5 “广汇能源”流动比率和速动比率计算表 单位：元科目 2016 年 2015 年 变动比例营业收入 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 -13.07营业成本 2,895,911,695.37 3,450,363,195.16 -16.07研发支出 2,839,613.20 4,958,974.76 -42.74项目 2016 年 2015 年 2014 年流动资产总额 4,320,148,176.08 4,984,023,014.04 5,868,065,632.89其中：流动负债 17,059,785,367.61 14,893,738,537.21 12,756,845,375.38流动比率 0.25 0.33 0.46速动比率 0.22 0.30 0.41表 6 “广汇能源”资产负债率计算表 单位：元表 7 “广汇能源”产权比率计算表 单位：元表 8 “广汇能源”应收账款周转率计算表 单位：元表 9 “广汇能源”存货周转率计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年 2014 年负债总额 30,328,151,974.27 28,171,544,052.34 25,049,161,539.61资产总额 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20资产负债率 69.99% 68.93% 66.56%项目 2016 年 2015 年 2014 年总负债 30,328,151,974.27 28,171,544,052.34 25,049,161,539.61所有者权益 13,004,517,933.66 12,699,314,596.11 12,587,102,712.59产权比率 233.21% 221.84% 199.01%项目 2016 年 2015 年 2014 年应收账款 361,460,953.07 513,214,726.65 873,008,912.16营业总收入 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 6,717,268,835.95应收账款周转次数 9.59 6.96 8.70应收账款周转天数 37.54 51.71 41.37项目 2016 2015 2014存货 486,782,691.45 585,955,535.05 615,895,143.30营业成本 2,895,911,695.37 3,450,363,195.16 4,474,696,672.41存货周转次数 5.40 5.74 6.95存货周转天数 66.68 62.70 51.77表 10 “广汇能源”权益乘数计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年 2014 年总资产 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20总负债 30,328,151,974.27 28,171,544,052.34 25,049,161,539.61资产负债率 69.99% 68.93% 66.56%权益乘数 3.33 3.22 2.99比率从 2014 年 46% 逐年下降， 2016 年下降至 25% 。

　说明其短期偿债能力变弱，企业偿还短期负债需动用长期资产。

　此外，“广汇能源” 速动比率从 2014 年 41% 到2016 年下降至 22% ， 其流动负债大于速动资产，企业没有足够的速动资产偿还流动负债。2. 资产负债率 = 负债总额 / 资产总额由表 6 可知， 从 2014 年至 2016 年，“广汇能源”资产负债率逐渐上升，但是基本控制在 70% 以内，说明该企业独立性降低。然而，企业的经营规模却在扩大，企业债务增加，结构稳定性降低。3. 产权比率 = 负债总额 / 所有者权益总额从表 7 中可以看出，“广汇能源”产权比率逐渐上升， 2016 年已达到 2.3 （标准值 1.2 ），说明企业偿还长期债务的能力减弱，债务风险加大。

　“广汇能源”在其煤炭行业经济结构调整、价格连续大幅下滑和天然气需求增速放缓的主营业务萎缩时期， 需要调整负债及所有者权益结构，以降低财务风险。（三）反映营运能力指标分析1. 应收账款周转率：应收账款周转次数 = 销售收入净额 / 应收账款平均余额；应收账款周转天数 =360/ 应收账款周转次数“广汇能源” 2016 年应收账款周转次数变多，周转天数变短，说明企业加速营业收入的回款力度，应收账款变现能力变强，可以适度缓解利润下降带来的营运资金不足的压力。2. 存货周转率：存货周转次数 = 销货成本 / 平均存货；存货周转天数 =360/ 存货周转次数“广汇能源”存货周转次数变少。周转天数延长，说明该公司煤炭和天然气需求增速放缓，企业实现的利润相应减少。（四）风险由上述分析可知，“广汇能源”公司在2016 年生产经营过程中， 仍有可能存在各类风险和不确定性因素的发生：

　1. 行业周期性风险； 2. 行业监管及税费政策风险；3. 体制及审批风险； 4. 竞争与价格波动风险； 5. 海外经营风险。二、可持续增长能力分析（一）

　影响可持续增长率的因素1. 销售净利率 = 净利润 / 主营业务收入从表 1 中可以看出，“广汇能源”销售净利润率 2016 年低于 2015 年，表明该企财务管理148C MY K万方数据

　中国集体经济CHINACOLLECTIVEECONOMY表 14 2014~2017 年度“广汇能源”股利政策汇总图 单位：元报告期 股利政策 总股本（股）

　现金红利（含税）2017 年度 除权 10 派 0.3 元（税前）

　5,221,424,684 156,642,740.522016 年度 10 派 0.3 元（税前）

　5,221,424,684 156,642,740.522015 年度 不分配不转增 —— — —— —2014 年度 10 派 0.5 元（税前）

　5,221,424,684 261,071,234.20表 12 “广汇能源”留存收益率计算表 单位：元表 13 “广汇能源”可持续增长率计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年 2014 年净利润 144,572,960.77 229,981,478.58 1,683,877,037.12分配现金股利 156,642,740.52 0.00 261,071,234.20留存收益率 -8.35% 100.00% 84.50%项目 2016 年 2015 年 2014 年销售净利润率 3.45% 4.77% 25.07%权益乘数 3.33 3.22 2.99总资产周转率 9.68% 11.81% 17.85%留存收益率 -8.35% 100.00% 84.50%可持续增长率 -0.09% 1.81% 11.30%表 11 “广汇能源”总资产周转率计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年 2014 年总资产 43,332,669,907.93 40,870,858,648.45 37,636,264,252.20营业总收入 4,194,346,373.18 4,825,244,472.35 6,717,268,835.95总资产周转率 9.68% 11.81% 17.85%业留存收益减少，外部融资需求变大。2. 权益乘数 = 资产总额 / 股东权益总额表 10 中数据显示：

　2016 年 “广汇能源”的权益乘数高于 2014 、 2015 年，这说明 2016 年企业的财务风险远高于前两年。因此，当企业权益乘数较大时，一般超过 2 时，就要对企业资本结构进行认真分析。

　“广汇能源”负债水平逐年增加， 2016年已经临近资产负债率 70% 的警戒线，因此， 应及时关注企业资本结构的变化，需要防止负债过多。3. 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产从表 11 的数据可以观察到：“广汇能源”的资产周转率在逐年降低，说明企业的销售能力在逐年减弱， 2016 年新产品的研发费用投入减少，产品的市场接受程度受限，新市场开拓难度加大。4. 收益留存率 =1- 股利支付率 =1-（当年利润分配额 / 净利润）留存盈利比率 =( 净利润 - 全部股利 )/净利润，从表 12 中“广汇能源” 2016 年留存收益率为负数，说明当年的净利润不能满足股利分配政策的资金需要，已经开始侵蚀企业以前年度的内部积累。（二）可持续增长能力分析可持续增长率 = 留存收益率 × 净资产收益率 = 留存收益率 × 销售净利率 × 资产周转率 × 权益乘数根据表 10 至表 12 数据，由公式计算可得数据见表 3 。表 13 数据显示：“广汇能源” 2016 年可持续增长率 有 所 降 低 ， 权益乘 数比2015 年增加，销售净利润率比 2015 年减少， 2016 年留存收益率为负 值 ， 因 此 ，2016 年该企业的可持续增长率为负值。在该条件下，公司业绩将会负增长，当前的经营效率和财务政策并不合理，要想扭转这种局面就必须有所改变。三、股利政策（一）“广汇能源” 2014~2017 年股利政策（见表 14 ）（二）股利政策分析2014 年、 2016 、 2017 年“广汇能源”均采取派现进行现金股利分配，说明其具有一定的回报投资者意识。

　而 2017 年还采取配股的 方式拟 募 集 资金总 额 不超 过400000 万元， 扣除发行费用后的净额将分别用于投资南通港吕四港区 LNG 分销转运站项目及偿还上市公司有息负债。此外，“广汇能源” 资产负债率偏高，超过资本负债率 200% 的一般警戒线，这种情况下， 近两年公司的派现率偏低，派现水平不高， 甚至在 2017 年进行了配股筹资，说明“广汇能源”外部筹资渠道有限，需要为进行投资项目而融资。

　而利用配股筹资偿还公司有息债务，可控制总体负债规模，降低公司资产负债率，减少公司风险。四、结语基于财务指标分析“广汇能源”财务能力：

　1. 企业获利能力。

　“广汇能源” 2016年销售净利润率、资产净利润率、净资产利润率及每股收益同比上年下降，市盈率下降，表明企业市场价值降低，获利能力减弱。

　而“广汇能源”已获利倍数大于 1 ，但呈逐年下降趋势，说明其利润总额支付利息的能力变弱。

　2. 偿债能力。

　“广汇能源” 2014 年至 2016 年流动比率、 速动比率逐年下降，企业资产流动性较差，短期负债偿债能力弱。

　产权比率逐年上升，长期债务偿债能力减弱，债务风险加大。

　3.运营能力。

　2016 年应收账款周转次数变多，周转天数变短，企业回款力度加大，应收账款变现能力加强，可适度缓解利润下降带来的营运资金不足的压力。

　然而，存货周转次数减少，周转天数延长，产品需求增速放缓，企业实现的利润相应减少。基于财务指标分析“广汇能源”可持续发展能力：“广汇能源” 销售净利润率低于上年，企业留存收益减少，外部融资需求变大。

　且留存收益率为负， 2017 年净利润已不能满足股利分配政策的资金需要。

　由可持续增长率 = 留存收益率 × 净资产收益率，则 2016 年该企业的可持续增长率为负值。在该条件下，公司业绩将会负增长，要想扭转这种局面企业在财务政策上必须有所改变，需合理安排负债，有效降低产品成本和期间费用，以保持销售利润率的稳定。参考文献：[1] 于淑芝 , 王惠君 . 上市公司财务指标分析 [J]. 辽宁经济 ,2007(09).[2] 吴洁 , 刘超 . 五粮液公司综合财务分析 [J]. 企业家天地 ( 理论版 ),2011(01).[3] 陈莉莉 . 如何计算可持续增长率 [J].财会月刊 ,2007(10).[4] 高华 . 新疆上市公司财务绩效评价研究 [D]. 石河子大学 ,2014.[5] 张志英 . 长期偿债财务比率评析 [J].经济研究导刊 ,2008(11).（作者单位：新疆财经大学 MBA 学院）149C MY K万方数据

篇七：企业可持续发展的财务指标分析

NANCE AND MANAGEMENT财务与管理· 综合（中）

　2009 年第 3 期表 1目 标层可持续发展能力维度层行为能力制度控制力表现力指标层财务治理结构、财务独立性、财务人员 专业能力、财务人员管理技能全面程度、财务人员管理活动深入程度财务制度充分程度、 财务制 度控制 力 、 财务制 度执行力（资金管理制度、资产损失责任追究制度、投融资制度、财务预算制度、业绩考核制度、财务预警机制）资产权益比率、流动比率、成本费用 比率、净资产收益率、营业收入增长率、净资产增长率财务可持续发展模式由一个三维向量构成， 其维度由财务方面的行为、制度和指标构成，对该向量的任何一个维度施加影响，都会导致其发生某些变化，从而影响财务可持续发展能力。一、 三维基本结构传统的“制度” 和“指标” 二元思维模式对财务可持续发展模式的支撑结构， 缺乏站立起来并稳定支撑的现实基础， 导致平面化脱离现实降低其效用。

　此文研究的三维基本结构加入“行为” 这一维度， 以三元论财务思想和支撑结构， 确立了财务可持续发展模式稳定支撑的基础， 使在三维空间进行的财务活动与作为其景象反映的财务信息找到了符合性、 对映性。

　图1三维基本结构的三个向量：

　行为、 制度和指标， 代表从企业财务活动的价值形态抽象出来的本质要素， 下面从不同角度重点分析“行为”要素的实质。从三个要素的地位来看，行为要素处于核心地位，制度、指标要素处于从属地位。在传统会计中一直没有涉及行为要素，在三维财务思维中之所以将其作为核心要素。首先，离开人及其行为，就不存在价值关系这一社会范畴；其次，经济活动中新增价值无疑是劳动行为创造的。从价值运动过程来看，行为是价值运动的唯一动力；从行为的目的来看，制度和指标是行为的直接保障和表现。人的行为是在人的意识支配下产生的，制度是目的实现的保障手段，指标则是行为直接目的实现的表现。行为是价值结构分析的起点。人力资源是价值的源泉，行为是价值的本原，是各种各样的行为引起价值变化，指标只是行为作用的传递者，真正的价值产生过程是：

　“行为→价值”，而非 “指标→价值”。三维基本结构使得从更详细更根本的价值起因入手进行财务可持续发展评价成为可能， 且不排斥传统的二元论评价模式， 从本质上说， 企业管理根本手段是通过消除无价值行为， 减少低价值行为和增加高价值行为而获得竞争优势， 更多创造价值， 从“行为” 入手的财务可持续发展评价模式使评价的层次向前推进了一大步。二、 评价指标体系笔者研究企业财务可持续发展评价模式，因为：（1）

　可持续发展是世界经济发展的要求，我国经济增长方式正在发生根本转变，现代财务是经济可持续发展的保障， 必须以财务可持续发展保证经济可持续发展；（2）

　从某种程度说，现代企业财务管理应该以 “持续发展能力最大化”为目标，它更能满足各方利益要求，更好促进现代企业制度建立。笔者在集团层面研究企业财务可持续发展，因为：（1）

　我国企业现状已经发生巨大变化，集团化发展趋势非常明显，在集团化过程中，财务管控通常置于一个较高位置，通过财务可持续发展，促进企业集团又快又好发展；（2）

　通过扩张形成企业集团，在集团层面应用企业财务可持续发展模型，符合成本———效益原则，亦为财务可持续发展模型提供了 “用武之地”。为了更好地对财务可持续发展能力进行衡量， 笔者从以下两个测度构建评价指标体系：（1）

　质性发展能力，即财务内涵素质及潜在能力的提高，通过向量 “行为”和 “制度”反映，对应 “行为能力”和 “制度控制力”维度层；（2）

　量性发展能力，即企业增长速度和企业规模扩大，通过向量 “指标”反映，对应 “表现力”维度层。财务的质性发展与量性发展相互均衡，相互协调，使企业财务可持续发展能力达到最大化，最终使企业发展达到可持续性。行为能力。此类指标从人的价值创造行为出发，充分考虑影响人行为的财务环境及人的行为能力等因素，包括财务治理结构、财务独立性、财务人员专业能力、财务人员管理技能全面程度、财务人员管理活动深入程度等。制度控制力。此类指标反映企业财务正常运行的保障能力，包括财务制度充分程度、财务制度控制力、财务制度执行力，具体涉及资金管理制度、资产损失责任追究制度、投融资制度、财务预算制度、业绩考核制度、财务预警机制等。表现力。此类指标反映行为目的实现的程度，主要从企业的偿债能力、盈利能力、发展能力等方面进行描述，包括资产权益比率、流动比率、成本费用比率、净资产收益率、营业收入增长率、净资产增长率等指标。企业财务可持续发展评价模式的历史研究表明， 财务环境变化是财务可持续发展评价指标发生变化的重要原因， 财务环境在不断变化，财务可持续发展评价指标也在动态发展，这个指标体系必将处于不断改进过程中。行为能力、 制度控制力和表现力三类指标划分为五个档次：1档，代表 “优”，得分10或9.5；2档，代表 “优良”，得分9或8.5；3档，代表 “良”，得分8或7.5；4档，代表 “合格”，得分7、6.5或6；5档，代表 “不合格”，得分5.5或更低，得分间隔是0.5。根据行为能力、 制度控制力和表现力三类指标的算术平均得企业集团财务可持续发展三维结构与评价指标体系新兴铸管集团有限公司周亚东图 1 财务可持续发展三维结构 制度行为指标75

　FINANCE AND MANAGEMENT财务与管理· 综合（中）

　2009 年第 3 期分， 财务可持续发展能力划分为五个档次：

　得分＞＝9.5， 代表“优”， 归入1档；9.5＞得分＞＝8.5， 代表 “优良”， 归入2档；8.5＞得分＞＝7.5，代表 “良”，归入3档；7.5＞得分＞＝6，代表 “合格”，归入4档；得分＜6，代表 “不合格”，归入5档。我国企业财务可持续发展的评价模式比较简单， 倾向于对财务指标的直接管控，容易导致财务数据操纵行为；财务可持续发展的三维模式评 “标”，评 “本”，客观衡量企业财务可持续发展能力，对于减少盈余操纵，改变企业财务短期行为大有裨益。参考文献：［1］油晓峰、王志芳：

　《财务可持续增长模型及其应用 》， 《会计研究》2003年6期。［2］ 徐国君：

　《论三维会计结构与会计空间》， 《会计研究》2003年第9期。［3］ 吴应宇：

　《企业可持续竞争能力系统评价指标体系研究》，《会计研究》2003年第7期。（编辑 刘力一）企业集团管控模式探讨重庆工商大学徐剑锋张宝伟企业在成长过程中，随着业务的不断拓展和规模的逐步扩大，关联企业越来越多。这些关联企业可能是同一业务在不同国家、地区的延伸，也可能是为了实现规模经济而实现的纵向一体化。随着关联企业数量的增多和分布地区的扩大， 使得企业管理的难度增加，成立企业集团成为必然的选择。企业集团一般指的是大型的企业，企业管理层级相对较多，规模相对较大，涉及的行业、分布地区也相对复杂，在实际运行过程中，很容易出现 “企业巨人症”，即内部沟通效率和资源利用效率不高，不能突破规模的限制，无法真正发挥企业集团的优势。

　所以，如何选择合适的管控模式，对下属企业进行有效的管控就成为企业的重要议题。

　本文针对企业集团管控模式进行探讨，共同行参考。一、 企业集团管控模式选择所谓企业集团的管控模式， 是指集团对下属企业基于集分权程度不同而形成的管控策略。

　企业集团的管控模式是一个复杂的体系，不仅包括确定公司的治理结构、划分总部及各下属企业的角色定位和职责， 而且包括选择企业的组织架构和确定集团重要资源的管控方式及建立绩效管理体系等。

　企业集团公司管控模式涉及到三个层面的问题：首先是狭义的管理模式的确定，即总部对下属企业的管控模式；其次是广义的管控模式，它不仅包括狭义的具体的管控模式，而且包括公司治理结构的确定，总部及各下属公司的角色定位和职责划分、公司组织架构的具体形式选择 （直线职能制、事业部制、矩阵制、子公司制、及多中心网络制）

　、对集团重要资源的管控方式 （对人、财、物的管控体系）

　以及绩效管理体系的建立；第三个层面是对管控模式相关的一些重要外部因素的考虑，涉及到业务战略目标人力资源管理， 工作流程体系以及管理信息系统。企业集团的管控模式没有绝对的好与坏之分，只有相对的适合与不适合。集团管控模式的选择，说到底就是对集团集权与分权的度的把握，通过组织控制 （集权）

　与市场控制 （分权）

　的有机结合，实现整个集团各层级权、责、利的平衡。

　企业集团对下属企业的管控模式，按照总部的集、分权程度不同可以划分为 “财务管控型”、 “战略管控型”和 “经营管控型”三种基本的管控模式。（一）操作管控型 操作管控型的管控模式是高度集权的管控模式，强调过程控制是这种管控模式的鲜明特点。集团总部从战略规划制定到实施几乎什么都管， 集团总部的各种职能管理非常深入，如人事管理不仅负责全集团的人事制度政策的制定，而且负责管理各下属公司二级管理团队及业务骨干人员的选拔、任凭。在实行这种管理模式的集团中各下属企业业务相关性高。

　为了保证总部能够正确决策并能应付解决各种问题， 总部职能部门的人员会很多，规模会很庞大。

　在全球工业化开始的初期阶段，许多老牌全球性集团公司选择此种集团管控模式， 以力保其全球随需而变的战略实施。

　操作管控型主要适用于以下情况：产权关系紧密度高，总部为投资中心和利润中心，而下属企业只是成本中心。（二）战略管控型 战略管控型的管控模式是集权与分权相结合的一种管控模式，强调程序控制是这种管控模式的突出特点。集团总部负责整体的战略规划， 下属企业同时也制定本业务单位的战略规划。

　在实行这种管控模式的集团中， 集团总部的规模并不大，各下属企业业务的相关性也较高。运用这种管理模式的典型公司有英国石油、壳牌石油飞利浦等。目前世界上大多数集团公司都采用或正在转向这种管控模式。战略管控型主要适用于以下情况：各下属企业业务相关性较高，产权关系紧密度较高，下属企业的业务运作比较成熟，对集团总部影响较大等。（三）财务管控型财务管控型的管控模式是最为分权的管控模式，强调结果控制是这种管控模式的明显特点。在实行这种管控模式的集团中，各下属企业业务的相关性可以很小。集团总部只负责集团的财务管理、资产运营、投资决策和实施监控等，以及对外部企业的收购、 兼并工作。

　下属企业负责完成集团规定的财务目标。许多以收购、兼并为主要目 标，且行业涉猎复杂的集团公司采用此类模式。GE公司也是采用这种管理模式， 这种模式可以形象地表述为 “有头脑，没有手脚。”财务管控型主要适用于以下情况：各下属企业业务相关性较低，产权关系松散，对集团总部影响不大或风险小等。我们不难发现，操作管控型和财务管控型是集权和分权的两个极端，而战略管控型则处于中间状态。二、 企业集团管控模式选择影响因素分析影响企业集团管控模式选择的因素主要从两个方面考虑：

　外部环境和内部环境。外部环境的因素有多种，针对企业集团来说重点分析其内部环境包括产权关系、发展战略等。76

篇八：企业可持续发展的财务指标分析

发展能力分析指标

　一、 销售增长率

　1、 什么是销售增长率

　 销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率， 反映销售的增减变动情况， 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。

　其计算公式为：

　销售增长率=本年销售增长额÷上年销售额

　=（本年销售额-上年销售额）

　÷上年销售额

　2、 销售增长率分析

　 （1）

　销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、 预测企业经营业务拓展趋势的重要指标， 也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。

　（2）

　该指标越大， 表明其增长速度越快， 企业市场前景越好。

　（3）

　销售增长率的趋势分析和同业分析

　 （4）

　三年销售平均增长率=（Image:销售增长率计算. gif）

　×100%

　 98 年销售额 16944. 28 万元， 99 年 18294. 2 万元， 2000 年 19248. 58 万元，

　三年销售平均增长率=

　 3、 销售增长率与资金需求关系的讨论

　 (1) 销售百分比法确定融资需求

　 = 1 \* GB3 计算敏感项目的销售百分比

　敏感资产销售百分比=66. 67%

　 敏感负债销售百分比=6. 17%

　= 2 \* GB3 根据销售增加量确定融资需求

　(本年销售额 3000 万元, 计划新增销售额 1000 元, 计划销售净利率为 4. 5%, 股利支付率为 30%)

　外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加

　=新增销售额×敏感资产销售百分比-新增销售额×敏感负债销售百分比-计划销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

　 =1000×66. 67%-1000×6. 17%-3000×(1+33. 33%) ×4. 5%×(1-30%)

　=666. 7-61. 7-126

　 =479 万元

　 (2) 销售增长与外部融资的关系

　外部融资销售增长比 : 销售每增长一元需要追加的外部融资额.

　由于外部融资需求=新增销售额×敏感资产销售百分比-新增销售额×敏感负债销售百分比-计划销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

　;

　=基期销售额×增长率×(敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比) -基期销售额×(1+增长率)

　×计划销售净利率×（1-股利支付率）

　因此,

　外部融资销售增长比=外部融资需求÷新增销售额

　=外部融资需求÷（基期销售额×增长率）

　 =敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比-[（1+增长率）

　÷增长率] ×销售净利率×（1-股利支付率）

　=66. 67%-6. 17%-[(1+33. 33%) ÷33. 33%]×4. 5%×(1-30%)

　=47. 9%(=479÷1000)

　如果销售增长 500 万元(增长率为 16. 7%) ,

　外部融资额=500×[66. 67%-6. 17%-(116. 7%÷16. 7%) ×4. 5%×(1-30%) ]

　 =500×38. 43%=192. 15(万元)

　外部融资需求不仅取决于销售的增长, 还要看股利支付率和销售净利率.

　(3) 内含增长率

　内含增长率是不从外部融资, 仅靠内部积累所能达到的增长率.

　销售额增加引起的资金需求增长． 有两种途径来满足: 一是内部保留盈余的增加； 二是外部融资(包括借款和股权融资， 不包括负债的自然增长) 。

　如果不能或不打算从外部融资， 则只能靠内部积累， 从而限制了销售的增长。

　此时的销售增长率． 称为“内含增长率” 。

　设外部融资为零。

　0=敏感资产销售百分比-敏感负债销售百分比-[（1+增长率）

　÷增长率] ×销售净利率×（1-股利支付率）

　0=66. 67%-6. 17%-[(1+增长率) ÷增长率]×4. 5%×(1-30%)

　增长率=5. 493%

　 验算:

　新增销售额=3000×5. 493%=164. 79 万元

　 外部融资额=164. 79×(66. 67%-6. 17%) -3164. 79×4. 5%×70%=0

　 在内含增长率增长的情况下, 公司资产不断增加, 其资金来源于负债自然增加和留存收益的增加. 而负债自然增加的比率和留存收益增加的比率可能相同, 也可能不同, 因此公司的资产负债率可能会发生变化.

　(4) 可持续增长率

　 ①可持续增长率的概念

　 由于企业要以发展求生存， 销售增长是任何企业都无法回避的问题。

　企业增长的财务意义是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金， 这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。

　销售增长得越多， 需要的资金越多。

　从资金来源上看， 企业增长的实现方式有三种； 一是完全依靠内部资金增长。

　有些小企业无法取得借款，有些大企业不愿意借款， 它们主要是靠内部积累实现增长。

　完全依靠内部来源支持的增长率． 就是前面提到的“内含增长率” 。

　内部的财务资源是有限的． 往往会限制企业的发展， 无法充分利用扩大企业财富的机会。二是主要依靠外部资金增长。

　从 外部来源筹资， 包括增加债务和股东投资， 也可以提高增长率。

　主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。

　增加负债会使企业的财务风险增加． 筹资能力下降， 最终 会使借款能力完全丧失； 增加股东投入资本， 不仅会分散控制权， 而且会稀释每股盈余， 除非追加投资有更高的回报率， 否则不能增加股东财富。

　三是平衡增长。

　平衡增长， 就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险， 按照股东权益的增长比例增加借款， 以此支持销售增长。

　这种增长率， 一般不会消耗企业的财务资源， 是一种可持续的增长速度。

　可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

　可持续增长率的假设条件如下；

　1． 公司目前的资本结构是一个目标结构． 并且打算继续维持下去；

　2． 公司目前的股利政策是一个目标股利政策， 并且打算继续维持下去；

　3． 不愿意或者不打算发售新股， 增加债务是其惟一的外部筹资来源；

　4． 公司的销售净利率将维持当前水平． 并且可以涵盖负债的利息；

　5． 公司的资产周转率将维持当前的水平。

　在上述假设条件成立时， 销售的实际增长率与可持续增长率相等。

　虽然企业各年的财务比率总会有些变化， 但上述假设基本上符合大多数公司的情况。

　大多数公司不能随时增发新股。

　据国外的有关统计资料显示， 上市公司平均 20 年出售一次新股。

　我国上市公司增发新股亦有严格的审批程序， 并且至少要间隔一定年限。

　改变经营效率(体现于资产周转车和销售净利率) 和财务政策(体现于资产负债率和收益留存率) ， 对于一个理智的公司来说是件非常重大的事情。

　当然， 对于根本就没有明确的经营和财务政策的企业除外。

　平衡增长的资产、 负债和股东权益的关系如图 1 所示。

　 Image: 平衡增长分析. gif

　 可持续增长的思想， 不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。

　问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的 财务问题。

　超过部分的资金只有两个解决办法：

　提高资产收益率， 或者改变财务政策。

　提高经营效率并非总是可行的， 改变财务政策是有风险和极限的． 因此超常增 长只能是短期的。

　尽管企业的增长时快时慢． 但从长期来看总是受到可持续增长率的制约。

　②可持续增长率的计算

　 1． 根据期初股东权益计算可持续增长率

　 限制销售增长的是资产， 限制资产增长的是资金来源(包括负债和股东权益) 。

　不改变经营效率和财务政策的情况下(即企业平衡增长) ， 限制资产增长的是股东权益的增长率。

　因此可持续增长率的计算公式可推导如下：

　（由于总资产周转率不变， 销售增长率=资产增长率； 由于资产负债率不变， 资产增长率=净资产增长率）

　 可持续增长率=资产增长率=净资产增长率（股东权益增长率）

　 =股东权益本期增加额÷期初股东权益

　=本期净利润×本期收益留存比率÷期初股东权益

　=期初净资产收益率×本期收益留存比率

　=期初总资产收益率×期初权益乘数×本期收益留存比率

　=期初总资产周转率×本期销售净利率×期初权益乘数×本期收益留存比率

　应注意， “权益乘数” 是用“期初股东权益” 计算的， 而不要用期末权益计算。

　[例]A 公司 1995 至 1998 年的主要财务数据如表所示。

　（单位：

　万元）

　年度 1995 1996 1997 1998 销售收入 1000 1100 1430 1352. 46 净利润 50 55 71. 5 67. 62 留存收益 30 33 42. 9 40. 57 股东权益 330 363 405. 9 446. 47 总资产 390 429 557. 7 527. 46 期初净资产收益率

　 55/330=16. 67% 71. 5/363=19. 70% 67. 62/405. 9=16. 66% 收益留存比率

　 60% 60% 60% 可持续增长率

　 10%(16. 67%×60%) 11. 82% 10% 实际增长率

　 10% 30. 00% -5. 42%

　 根据可持续增长率公式(期初股东权益) 计算如下:

　可持续增长率(1996 年) ＝期初净资产收益率×本期收益留存比率=16. 67%×60%=10%

　实际增长率(1996 年) ＝(本年销售额—上年销售额) ／ 上年销售额

　＝(1100—1000) ／ 1000＝10％

　 其他年份的计算方法与此相同。

　2． 根据期末股东权益计算的可持续增长率

　 可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算， 而不使用期初数。

　其推导过程如下：

　由于：

　企业增长所需资金的来源有增加负债和增加股东权益两个来源。

　所以：

　资产增加额=股东权益增加额+负债增加额 (1)

　 假设：

　资产周转率不变即资产随销售正比例增加

　 则有：

　资产增加额÷期末资产总额=销售增加额÷本期销售额

　 资产增加额=期末资产总额×(销售增加额÷本期销售额)

　（2）

　 假设：

　销售净利率不变，

　则有：

　股东权益增加额=留存收益增加额

　 ＝（基期销售额+销售增加额）

　×销售净利率×收益留存率 (3)

　 假设：

　财务结构不变即负债和所有者权益同比例增加

　 则有：

　负债增加额=期末负债×（股东权益增加额÷期末股东权益）

　=（基期销售额+销售增加额）

　×销售净利率×收益留存率×期末负债÷期末股东权益（4）

　 将(2) 、 (3) 、 (4) 代入(1) ：

　期末资产总额×(销售增加额÷本期销售额) =（基期销售额+销售增加额）

　×销售净利率×收益留存率+（基期销售额+销售增加额）

　×销售净利率×收益留存率×期末负债÷期末股东权益

　=（基期销售额+销售增加额）

　×销售净利率×收益留存率×（1+期末负债÷期末股东权益）

　 销售增加额=（基期销售额+销售增加额）

　×期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末总资产/期末股东权益

　令 A=期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末总资产/期末股东权益

　销售增加额=（基期销售额+销售增加额）

　×A

　销售增加额= 基期销售额×A/(1-A)

　 因此，

　可持续增长率=期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末权益乘数÷ （1-期末总资产周转率×销售净利率×收益留存率×期末权益乘数）

　使用上例的数据． 根据本公式计算的可持续增长率见下表：

　年度 1995 1996 19971998 销售收入 1000 1100 1430 1352. 46净利润 50 55 71. 5 67. 62 留存收益 30 33 42. 9 40. 57 股东权益 330 363 405. 9 446. 47总资产 390 429 557. 7 527. 46期末总资产周转率 2. 5641 2. 5641 2. 5641 2. 5641

　销售净利率 5% 5% 5% 5% 期末权益乘数 1. 1818 1. 1818 1. 3740 1. 1814期末净资产收益率 15. 15% 15. 15% 17. 62% 15. 15%收益留存比率 60% 60% 60% 60% 可持续增长率 10%* 10% 11. 82% 10% 实际增长率 10% 10% 30. 00% -5. 42%

　根据可持续增长率公式(期末股东权益) 计算如下:

　可持续增长率(1996 年) ＝期末净资产收益率×本期收益留存比率/（1 – 期末净资产收益率×本期收益留存比率）

　=15. 15%×60%/（1-15. 15%×60%）

　=10%

　 通过比较可以看出， 两个公式计算的可持续增长率是一致的。

　3． 可持续增长率与实际增长率

　 通过上面的举例可以看出． 可持续增长率与实际增长率是两个概念。

　可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力， 而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。

　它们之间有一定联系。

　1）

　如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同， 则实际增长率等于上年的可持续增长率。

　例如， 1996年的经营效率和财务政策与 1995 年相同， 1996 年的实际增长率(10％) 与根据 1995 年有关财务比率计算的可持续增长率(10％) 相同。

　这种增长状态， 在资金上可以永远持续发展下去， 称之为平衡增长。

　当然， 外部条件是公司不断增加的产品能为市场历接受。

　2）

　如果其一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值增加， 则实际增长率就会超过上年的可持续增长率。

　例如， 1997 年权益乘数提高(其他比率不变) 使得实际增长率上升到 30％， 超过上年的可持续增长率(10％) 。

　由此可见， 超常增长是“改变” 财务比率的结果， 而不是持续当前状态的结果。

　企业不可能每年提高这4 个财务比率， 也就不可能使超常增长继续下去。

　3）

　如果某一年的公式中的 4 个财务比率有一个或多个数值比上年下降， 则实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率。

　例如， 1998 年权益乘数下降(其他比率不变) 使得实际增长率下降到-5. 42％， 低于上年的可持续增长率(10％) 。

　即使该年的财务比率恢复到 1995 和 1996 年的历史正常水平， 下降也是不可避免的。超常增长之后． 低潮必然接踵而来． 对此事先要有所准备。

　如果不愿意接受这种现实， 继续勉强冲刺， 现金周转的危机很快就会来临。

　可持续增长率的高低， 取决于公式中的 4 项 财务比率。

　销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力， 决定于企业的综合实力。

　至于采用“薄利多销” 还是“厚利少 销”的方针， 则是政策选择问题。

　收益留存率和权益乘数的高低是财务政策选择问题， 取决于决策人对收益与风险的权衡。...

篇九：企业可持续发展的财务指标分析

22 年第 6 期随着经济逐步发展和人口老龄化的到来，人们对于就医的需求越来越高。

　医药制造类行业是国民经济的重要组成部分，对于提高人民健康水平、提升生活品质、促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。2015 年《中国制造 2025 》将生物医药及高性能医疗器械列为十大领域之一； 2016 年《“健康中国 2030 ”规划纲要》，强调人民健康的重要地位； 2017 年我国出台并实施《中华人民共和国中医药法》（简称《中医药法》），使中医药事业的发展更加有法可依； 2018 年国家中医药管理局主办 “一带一路”传统医药发展交流与合作大会，把它作为软实力输出的重要部分，促进中药国际化进程。医药制造业事关国计民生。

　中药制药企业为医药制造业的迅猛发展做出了巨大贡献。

　上市公司作为经济发展中的优势群体，对上市中药制药企业的可持续发展进行研究，为保持中药企业的地位和竞争力具有重要意义。一、希金斯和范霍恩可持续发展模型美国财务学家罗伯特·希金斯（ Robert Higgins ）针对公司增长和财务问题，研究提出可持续增长模型。

　他认为企业可持续增长率（ SGR ）是指在不需要消耗财务资源的情况下，公司销售所能增长的最大比率。

　基于这一理论，可推导出企业可持续增长率 = 股东权益增长率（不发行新股）

　= 销售净利率（ R ）

　× 总资产周转次数（ A ）

　× 权益乘数（ T ）

　× 留存收益率（ R ）。希金斯可持续发展模型是基于会计恒等式角度，强调事后验证发挥作用。

　假设企业不发行新股，认为企业的可持续增长率的决定因素主要包括权益乘数、资产周转率、销售净利率和股利支付率，能表示企业的可持续增长情况。

　因此本文采用希金斯可持续增长模型计算上市公司的可持续增长率，并对其变化情况进行研究分析。二、中药制造企业的行业可持续发展分析（一）数据来源及样本选取截至 2017 年，在沪深两个资本主板市场，我国共有 219家医药制造业上市公司，其中 71 家为中药制造业上市公司，占比 32.42% 。为避免异常值影响，本文剔除了财务数据不全的公司，共选取 70 家中药制药业上市公司为研究对象。本文的数据来源于样本公司年报、国家统计局、国泰安数据库、中国行业信息网、网易财经网。（二）中药制造业可持续增长分析分析公司是否实现可持续增长，主要是比较实际增长率和可持续增长率。

　本文采用希金斯可持续增长率模型计算出70 家中药上市公司的可持续增长率和实际增长率，结果如表 1 所示。表 1 70 家中药制造上市企业统计数据分析年份 指标 最大值 /% 最小值 /% 平均值 /% 标准差 中位数 /%2013可持续增长率实际增长率46.821429.6-53.66-29.5614.0647.190.141.7913.2917.842014可持续增长率实际增长率46.82334.81-47.99-47.1613.8020.650.130.4613.9614.502015可持续增长率实际增长率61.7197.63-35.33-58.2212.6911.120.110.2613.309.682016可持续增长率实际增长率64.47330.29-7.02-42.3812.8420.090.100.4811.8613.262017可持续增长率实际增长率31.801070.2-25.41-16.7510.7129.460.071.2710.9611.46第一，分析期内，样本公司的总体实际增长率与希金斯SGR 平均水平方向一致，均为正数，但两指标的最大值差距较大。

　例如， 2017 年希金斯 SGR 的最大值仅为 31.8%，而实际增长率最大值为 1070.2% 。

　经分析研究，发现前者是由于河南辅仁药业、紫鑫药业、通化金马和片仔癀 2017 年实际增长率过快，剔除这四家公司，实际增长率最大值为 43.49% ，中药制造企业可持续发展能力分析—— — 以云南白药为例张笑音 张志花摘要：随着经济和社会环境的不断发展变化，如何保持并提升企业的可持续发展能力引起理论与实物界的重点关注。

　2017年我国首部为发展振兴中医药事业而制定的《中华人民共和国中医药法》的出台与实施，使得中医药事业的发展更加有法可依；加之人口老龄化的加剧引起中医药需求的增长，中医药事业正迎来新机遇并步入新的发展时期。

　本文基于会计口径的希金斯可持续增长模型，以 70 家沪深 A 股上市公司财务报表为依据，对中药制造行业的可持续增长情况进行研究分析，同时选取云南白药股份有限公司（简称云南白药）为中药制造行业上市公司中的具体案例。

　通过计算并比较行业实际增长率和可持续增长率，分析中药制造业的可持续发展情况，根据研究结论，对中药制造企业实现可持续发展提出可行性建议。关键词：可持续发展；中药制造行业；可持续增长率 中图分类号：

　F426.72 文献标识码：

　A作者单位：延边大学经济管理学院管理荟萃·79DOI:10.19885/j.cnki.hbqy.2022.06.021

　2022 年第 6 期与希金斯 SCR 最大值较为接近。

　实际增长率与希金斯 SCR最大值差异较大，是行业中个别公司造成的，就行业总体来讲，实际增长率与 SCR 较为接近。第二，近五年实际增长率平均水平为 25.7% ，希金斯 SCR平均水平为 12.82% ，仅有一年希金斯 SGR 高于实际增长率，这说明总体来看实际增长率高于可持续增长率，行业整体并未实现可持续增长，总体资源利用过度，有产生财务危机的可能， 但同时也体现了中药制造业目前正处于快速增长时期。

　可持续增长率较为平稳，有轻微下降趋势。第四， 2014 — 2017 年行业实际增长率波动较大，这是由于政策影响。

　2014 年，国内经济步入新常态，加之医保控费、药品降价、招标延缓、新版 GSP 认证等诸多因素的综合影响，医药行业的发展经历了空前的砥砺与考验，由高速增长转缓，医药制造企业面临巨大压力与挑战。

　但近三年来国家对医药企业大力扶持，“十三五”规划首次将“健康中国”纳入国家战略，尤其是《中医药法》的发布与实施，更是为中药制造业创造了新的发展契机，从 2016 年起行业实际增长率开始回升。三、云南白药案例分析（一）云南白药现状云南白药全称云南白药集团股份有限公司，是云南省规模最大的上市公司。

　该公司 2000 年开始进入快速发展时期，2006 年提出“稳中央，突两翼”战略， 2011 年转型为“新白药，大健康”战略，其发展过程极具行业代表性。

　2016 年为全面深化国企改革，快速做强、做优、最大云南白药，该公司控股股东白药控股开始进行混合所有制改革。

　经过两年多时间，2019 年 2 月 28 日，证监会并购重组委员会对云南白药吸收合并白药控股的事项进行审核， 最终此次重组顺利获得通过。2019 年 3 月 1 日，云南白药股票复盘。（二）云南白药自身增长率变化分析销售增长是任何企业都追求的目标，企业销售增长必然会带来资金需求的增长。

　如表 2 所示，公司实际增长率处于不断波动状态，整体呈显著下降趋势，公司的发展能力在逐渐下降，主营业务的市场竞争力下降。表 2 云南白药 2010 — 2018 年增长率数据单位：

　%年份 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018实际增长率40.49 12.28 20.99 15.55 18.97 10.22 8.06 8.50 9.84可持续增长率20.78 22.34 19.51 21.82 19.57 17.05 14.84 9.17 6.34公司主营业务主要由四部分构成，即省医药、药品事业部、健康产品事业部、中药资源事业部。

　其中省医药占比最大，并随着社会医疗需求的加大而逐年递增；药品事业部近9 年来销售收入一直在 48 亿元上下波动， 2010 — 2014 年，该事业部的年增长率均为 10% 以上， 但自 2015 年起至今营业收入增长率均低于 3% ， 2016 年甚至出现负增长，这说明企业的中药生产、销售方面的管理较差；自 2011 年公司推行“新白药、大健康”战略以来，健康产品事业部营业收入稳步增长，到 2015 年增长率均为 20% 左右，但从 2016 年起，健康板块增长率开始下降，到 2018 健康板块增长率仅为 4.54% 。

　公司近年来健康产品的销售出现一定问题， 这与市场上同业竞争增大以及公司对新产品的研发投入较少有一定关系。

　2018 年企业已经意识到该问题，健康产业项目一期工程正在建设中。总体来看，企业多元化战略实施的前几年，给公司带来了丰厚的收益；但随着时间推移、经济发展，以混改为保障，云南白药应思考新的战略。（三）云南白药自身实际增长率与可持续增长率差异分析根据图 1 可知， 云南白药公司实际增长率与希金斯可持续增长率变化趋势接近， 每隔几年实际增长率高于可持续增长率，该公司一直不断调整各项政策，实现自身可持续发展。2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018454035302520151050单位：

　%实际增长率可持续增长率图 1 云南白药实际增长率与可持续增长率变化趋势图依据希金斯可持续增长模型，销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率均会影响企业的可持续增长率。

　现对以上四个指标进行具体研究分析（表 3 ）。1．2010 — 2018 年公司的权益乘数较为稳定，资产总额和股东权益总额均增加且增速接近。2． 资产周转率虽然每年变化均不大，但一直处于递减状态，九年间已经减少了 0.56 ，其对比企业白云山、东阿阿胶、葵花药业、江中制药均呈递增趋势，行业总体的资产周转状态较优，但云南白药公司的状态并不理想，公司销售能力较差，资产利用率较低。·管理荟萃80

　2022 年第 6 期3． 云南 2010 年和 2014 年进行送股，总股本增加。

　公司留存收益变动原因主要系公司近几年来派发现金红利较多，2018 年每 10 股派发 20 元，这就导致了留存收益减幅较大，可持续增长率下降。4． 公司的销售净利率从 2010 年到 2013 年逐渐增加，这主要是受公司战略转型影响， 公司的牙膏销售增幅较大，整体营业收入以及净利润均增加，说明战略转型给公司带来较大收益；自 2014 年起销售净利率开始下降，牙膏等多元化健康品的市场与收益已经基本稳定，从行业增长率较高的明星产品变为增长率较低的金牛产品， 虽然依旧能带来较高收益，但增长缓慢，很难再进一步发展。总体来看云南白药公司的可持续增长率在 2010 — 2014年五年间较为稳定， 2015 年起下降明显，其主要是由于销售净利率和留存收益率的变化。表 3 可持续增长率驱动因素汇总表年份可持续增长率 /%销售净利率 /%总资产周转率权益乘数留存收益率2010 20.78 9.19 1.48 1.73 0.882011 22.34 10.70 1.35 1.64 0.942012 19.51 11.56 1.39 1.52 0.802013 21.82 14.68 1.34 1.43 0.782014 19.57 13.27 1.29 1.45 0.792015 17.05 13.29 1.16 1.43 0.772016 14.84 13.08 1.02 1.55 0.722017 9.17 12.88 0.93 1.53 0.502018 6.34 12.32 0.92 1.52 0.37四、中药制造企业可持续发展对策及建议随着“十三五”规划中有关中药政策以及《中医药法》的出台，中药产业规则体系越来越完善；随着消费升级和人口老龄化加剧、医药需求的加大，中药制造行业的发展趋势越来越好。（一）培养核心竞争力，加大研发投入中药行业是“资源 + 技术”高度融合的行业，核心竞争力是上市公司保持自身优势的源动力， 自主研发创新是企业保持持续发展的关键手段。

　中药作为传承千年而源远流长的文化遗产，标本兼治，受到更多青睐，中药制造类企业应充分利用该优势，把握时机，在传承优秀医学文化的同时加大研发投入、进行科技创新。

　企业应根据自身优势，不再仅仅局限于现有产品的提升换代，而应该跳出固有思维，建立长远的企业发展规划，广泛吸收专业人才，强化和培养核心竞争能力，选择合适的方向，集中资源大力投入研发，形成成本领先或产品差别优势，进而形成适合自身的可持续发展能力。（二）警惕和避免盲目多元化我国的上市公司大多采用多元化策略，很多企业随着规模的加大，逐渐开辟新的市场，盲目追求通过多元化来分散企业经营风险，实现跨越式的发展。

　但是大多企业在迅速扩张的路上越走越远， 大量举债投资致使企业面临财务风险，甚至导致企业经营失败。

　随企业经营规模的逐渐增大，企业应当适当采用多元化的战略，但多元化的同时必须先充分分析市场环境、自身优势和竞争对手情况，其次应当注重自身主营业务的发展，处理好中心和两翼之间的资源配置，才能实现企业的可持续发展。（三）调整业务结构，加强盈利业务收入根据希金斯 SGR ，销售净利率对于企业可持续增长有较大的影响，企业应根据波士顿矩阵，将自身的产品划分为明星、金牛、问号和瘦狗四大经营单位，根据所处不同位置来调整业务结构，对于金牛产品要保持住其目前优势，对于明星产品加大投入，加强盈利能力。

　云南白药牙膏从无到有，在佳洁士和高露洁两大巨头中挤出自己的道路，销售额为国内牙膏品牌第二名。

　牙膏类毛利率较高，对于这样的业务，云南白药应当更加积极地扩展其国外市场，将中药牙膏推向全球。参考文献：[1] 牛有山 . 医药制造行业可持续增长评价研究 [D]. 呼和浩特：内蒙古大学， 2015.[2] 胡云翔 . 企业战略转型期的财务战略研究—— — 以云南白药为例 [D]. 昆明：云南大学， 2015.[3] 王琼 . “云南白药”混合所有制改革研究 [J]. 商业会计，2017 （ 20 ）：

　74-77.[4] 王蒙 . 中药行业投资风险分析—— — 以云南白药为例 [J].河北企业， 2018 （ 12 ）：

　16-117.[5] 郎好运 . 引资扩股、去行政化与国企混合所有制改革[J]. 华北金融， 2018 （ 11 ）：

　68-74.[6] 靳焰 . 中国中药行业上市公司财务报表实证分析 [D].武汉：华中科技大学， 2017.[7] 王韬 . 基于 EVA 的云南白药企业价值评估 [J]. 河北企业，2019 （ 01 ）：

　25-26.[8] 王娇 . 制药行业上市公司报表分析 [J]. 全国流通经济，2017 （ 04 ）：

　94-95.[9] 漆雅芳 . 医药制造上市公司营运资金管理的案例分析[J]. 中国集体经济， 2019 （ 06 ）：

　61-62.管理荟萃·81

篇十：企业可持续发展的财务指标分析

通孔· 综合 2010年第8期( 下) 基于企业可持续发展能力的财务指标分析 蔡 维灿 (三 明职业技术学院 福建三 明 365000 ) 摘要：

　企业可持续发展能力表现在财务上是盈利能力、 偿债能力、 营运能力、 资本结构、 成长能力等。

　本文 通过财务指标分析以全面正确地评价企业财务状况、 盈利能力和偿债能力， 进而判断企业可持续发展能力。

　认 为企业应着力改善财务指标， 努力提高企业可持续发展能力。

　关键词 ：

　财务指标可持 续发展 一、 引言 财务指标分析是以企业的财务指标为基本依据， 采用专门的分析工具和方法， 对企业财务状况、 经营业绩和现金流量情况进行 比较和分析， 借以全面正确地评价企业财务状况的好坏、 盈利能力的高低和偿债能力的大小， 进而判断企业可持续发展能力。

　这些指 标信息是投资者和债权人以及企业治理层和管理层等方面进行决策的重要依据。企业可持续发展能力是指企业在追求长久生存与 永续发展的过程中， 既能实现经营目标、 确保市场地位 ， 又能使企业在已经领先的竞争领域和未来的扩展经营环境中保持优势、 持续 盈利 ， 并在相当长的时间内稳健成长的能力。

　可持续发展型企业是以不断变革与创新为依托， 市场竞争力具有持续提高趋势的企业。

　可持续发展能力包括核心知识技术能力、 协调整合能力、 生产运营能力、 市场营销能力、 战略管理能力、 创新能力等。

　企业可持续发展 能力表现在财务上是盈利能力、 偿债能力、 营运能力、 资本结构、 成长能力。

　增加销售收入， 最大限度地争取市场份额 ， 进而在长期内 达到利润最大化和资本增值最大化的目标 ， 不断增强企业的可持续发展能力。

　二、 企 业可持续发展能力的财务指标分析 ( 一 )偿债能力分析 偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度， 包括偿还短期和中长期债务的能力。

　( 1)短期偿债能力分析。

　短期偿债能力是指企业用短期流动资产偿付流动负债的能力 ， 它反映企业偿付即将到期债务的实力。

　企 业能否及时偿还到期的流动负债， 是反映企业财务状况好坏、 可持续发展状况正常与否的重要标志。

　第一， 流动比率分析。

　流动比率 是流动资产与流动负债的比率。

　是衡量企业资产流动性大小， 判明企业短期偿债能力强弱的最通用的比率。

　由于考虑到变现能力较 差的存货在流动资产中占的比例较大， 因此， 通常情况下认为企业的流动比率维持在2：

　l 左右比较合适。

　但我们不能单凭流动比率高 低来断言企业短期偿债能力强弱， 我们还必须具体分析企业流动资产和流动负债所包括的内容结构以及经营上的因素， 才能对企业 的短期偿债能力作出正确、 全面的判断。

　一般情况下， 营业周期、 流动资产中的应收款项数额和存货周转速度是影响流动比率的主要 因素。

　如某公司流动比率在1． 5：

　1， 但流动资产中货币资金、 应收账款、 其他应收款合计占流动资产的70％， 其 中应收账款余额大部份 为常规应收款项， 欠款商为知名的航运公司， 一向信用 良好 ， 且属正常的信用期内欠款， 收回较有保障， 同时， 该企业流动资产中存货 所占的比重不大， 所以可以判断该企业短期偿债能力尚属正常， 可持续发展态势 良好。

　第二， 速动比率分析。

　速动比率是速动资产与 流动负债的比率。

　用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。

　速动资产是流动资产扣除存货的差额 ， 由于存货的 变现速度较慢， 且可能已被抵押， 因此速动资产较流动资产变现速度快。

　一般情况下， 速动比率越高， 说明企业越有足够的能力偿还 短期债务。

　但也表示企业存有较多的不能盈利的现款和应收款项 ， 这部分资金失去了创造利润的机会。

　相反 ， 速动比率偏低 ， 则表明 企业将依赖出售存货或举借新债来偿还到期的债务， 这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举借新债形成的利息负担。

　虽然 速动比率的公认标准为1， 但不同企业或行业其标准比率也有所不同。

　例如某公司速动比率为0． 9， 其全行业的速动比率的平均值仅 为0． 7， 且该公司今年的速动比率较往年有明显好转， 这说明该公司短期偿债能力较强的， 且有增强的趋势， 可持续发展态势良好。

　第 三 ， 现金比率分析。

　现金比率是指现金类资产对流动负债的比率。

　反映出企业直接偿付流动负债的能力。

　现金比率过低， 说明企业即 期偿付债务存在困难； 现金比率越高， 表示企业可立即用于偿付债务的现金类资产多， 偿还即期债务的能力越强。

　如果企业的现金比 率高于行业平均值， 说明其短期偿债能力较强， 可持续发展态势良好。

　第四， 营业现金净流量偿债贡献率分析。

　营业现金净流量偿债 贡献率是指企业剩余营业现金净流量对偿债的贡献能力。

　反映剩余营业现金净流量对偿付到期债务的满足程度。

　该比率意味着企业 所取得的营业现金流入量在弥补了营业现金流出量、 支付了应纳税款并满足了维持当前现金流量能力必要的追加性现金支出后 ， 可 用于偿付到期债务的水平， 该比率小于1， 则表明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务， 从而加大了财 务的风险性。

　反之， 若该比率大于1， 表明企业完全可以依靠营业活动的现金流入量偿付到期债务， 说明其偿债能力强， 可持续发展态 势良好。

　第五， 营运资金分析。

　营运资金是流动资产减去流动负债后的差额， 是用于衡量短期偿债能力的绝对数指标。

　一般情况下， 营 运资金越多则偿债越有保障， 当流动资产大于流动负债时， 营运资金为正， 说明营运资金出现溢余 ， 不能偿债的风险较小； 当流动资 产小于流动负债时， 营运资金为负， 说明营运资金出现短缺， 不能偿债的风险较大， 甚至企业财务状况可能已陷入困境。

　因此， 可持续 发展态势良好的企业， 其营运资金应为正数。

　第六 ， 现金流动负债比率分析。

　现金流动负债比是将年度经营活动所产生的现金净流量 作者简介：

　蔡维灿( 1959一 ) ， 男， 福建三明人， 三明职业技术学院副教授 105

　蔡维灿：

　基于企业可持续发展能力的财务指标分析 与流动负债进行对比， 反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度。

　该比率为正值， 且越大越好 ， 表明企业应收款项及存货等 变现速度越快， 企业的流动性越好， 现金净流量对当期债务清偿的保障性越强。

　因此， 可持续发展态势 良好的企业， 其现金流动负债 比率为正值， 且各年均稳定在正值。

　(2)长期偿债能力分析。

　长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力， 用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证 程度， 是评价企业财务状况好坏、 可持续发展态势正常与否的又一重要财务指标内容。

　第一， 资产负债率分析。

　资产负债率是负债总 额与资产总额的比率。

　表明在资产总额中， 债权人提供资金所占的比重， 用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的举债能力， 以 及在清算时企业资产对债权人权益的保障程度。

　从债权人的立场看， 他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度， 也就是能否按期 收回本金和利息。

　如果股东提供的资本与企业资本总额相比只占较小的比例， 则企业的风险将主要由债权人负担， 这对债权人来讲 是不利的。

　因此， 债权人希望债务比例越低越好， 这样企业偿债有保证， 贷款不会有太大的风险。

　从股东的立场看 ， 在全部资本利润率 高于借款利息率时， 负债比例越大财务杠杆效益越强。

　从企业经营者立场看 ， 如果举债过大， 超出债权人心理承受程度 ， 则认为是不 保险的， 企业就很难借到钱； 如果企业不举债或负债比很小， 没有充分利用财务杠杆效益， 又说明企业畏缩不前， 对前途信心不足， 利 用债权人资本进行经营活动的能力较差。

　因此企业应当审时度势， 全面考虑， 在利用资产负债率制定借入资本决策时， 必须充分估计 预期的利润和增加的风险， 在二者之间权衡利害得失， 作出正确决策。

　一般情况下， 可持续发展态势良好的企业 ， 其资产负债率应在 40％ 一60％。

　第二 ， 产权比率分析。

　产权比率是负债总额与所有者权益间的比率。

　反映投资者对债权人的保障程度 ， 用于衡量企业的 风险程度和对债务的偿还能力。

　一般情况下， 产权比率越高， 企业所存在的风险也越大， 长期偿债能力也越弱。

　因此， 产权比率指标为 1 左右是最为理想的， 它表明企业可持续发展态势良好。

　第三， 已获利息倍数分析。

　已获利息倍数又称为利息保障倍数， 是指企业息税 前利润与利息费用的比率。

　用于衡量企业偿付借款利息的能力。

　该指标越高， 表明企业支付利息的能力越强 ， 企业对到期债务偿还的 保障程度也就越高； 反之， 则表明企业没有足够资金来源来偿还债务利息， 企业偿债能力较差。

　如果某企业已获利息倍数超出同行业 平均值水平， 便说明该企业支付利息和偿还到期债务的能力较强， 企业可持续发展态势良好。

　第四， 营运资金长期负债率分析。

　营运 资金长期负债率是指长期负债与营运资金相除计算出来的比率。

　该比率较高， 不仅表明企业的短期偿债能力较强， 而且还预示着企 业未来偿还长期债务的保障程度也比较强。

　长期负债与营运资金的比值要有计划性 ， 因为长期负债会随时间延续不断转化为流动负 债， 并要用流动资产来偿还。

　有计划的保持长期负债不超过营运资金， 就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债， 使长期债权 人和短期债权人的利益都能得到保护， 长期债权人和短期债权人才会感到他们的贷款是有安全保障的。

　如果营运资金大大高于长期 负债， 债权人的利益保障程度较高， 企业财务风险不大， 企业可持续发展态势良好。

　( 二 )盈利能力分析 盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力。

　盈利能力体现了企业运用所支配的经济资源， 开展经 营活动， 从中赚取利润的能力。

　盈利能力分析就是通过一定的分析， 判断企业能获取多少利润的能力。

　主要指标 ：

　(1)销售毛利率分 析。

　销售毛利率是销售毛利与主营收入的比率。

　反映企业销售的初始盈利能力。

　该指标越高对管理费用、 销售费用和财务费用等期间 费用的承受能力越强， 盈利能力也越强。

　如果某企业销售毛利率在同行业中处于较高水平 ， 且各年较稳定， 则表明企业可持续发展态 势良好。

　(2)销售利润率分析。

　销售利润率是用于衡量企业一定时期销售收入获取利润的能力。

　是盈利能力代表性的财务指标， 该指 标越高， 说明企业通过扩大销售获取利润的能力越强， 企业“造血功能”越强， 企业可持续发展态势良好。

　(3)总资产报酬率分析。

　总资 产报酬率是利润与总资产平均 占用额的比率。

　用于衡量企业运用全部资产获取利润的能力。

　反映企业资产利用的综合效果 ， 该指标 越高， 表明资产利用效果越好， 利用资产创造的利润越多， 企业的盈利能力越强， 企业的经营管理水平越高。

　如果某企业总资产报酬 率在同行业中处于较高水平 ， 且各年较稳定 ， 则表明企业可持续发展态势良好。

　(4)经营性资产收益率分析。

　经营性资产收益率是指 企业息税前营业利润与平均经营性资产的比率。

　它反映了经营性资产的获利水平。

　无论是债权人抑或股东， 投资的共同准则是：

　以实 现收益为目的， 以有效规避风险为前提。

　由此便构成了投资者对企业强大的资本市场约束机制。

　面对市场竞争的客观强制， 企业欲求 得生存与发展， 务必促使投资报酬率对股东与债权人形成足够的吸引力。

　要达到这一点， 最关键的是要确保经营性资产的获利水平，

　也就是经营陛资产收益率至少不应低于市场或行业的平均值。

　对于企业来讲 ， 如果实际资产收益率高于市场或行业平均水平， 表明 企业在市场竞争中客观上业已处于了优势地位， 随即可能导致企业在资本市场上的连锁反应：

　投资者多了， 财务资源日渐增长， 企业 可持续发展态势良好。

　(5)资本保值增值率分析。

　资本保值增值率是指年末所有者权益与年初所有者权益的比率。

　反映所有者投资的 保值增值情况。

　该指标越高， 说明企业保值增值能力越强； 反之， 则说明企业经营业绩不佳， 保值增值能力较弱。

　如果某企业资本保值 增值率在同行业中处于较高水平， 且各年较稳定， 则表明企业可持续发展态势良好。

　(6)成本费用利润率分析。

　成本费用利润率是指 企业营业利润与营业环节上发生的全部成本费用的比率。

　表示企业每百元营业成本费用中能够取得多少营业利润， 反映企业营业环 节上的投入与产出的效果， 表明企业营业耗费的盈利能力的强弱程度 ， 用于衡量企业对费用控制能力和管理水平。

　该指标越高， 说明 企业为取得收益而付出的代价越小， 企业盈利能力越强。

　如果某企业成本费用利润率在同行业中处于较高水平， 且各年较稳定， 则表 明企业可持续发展态势良好。

　(7)核心业务资产销售利润率分析。

　核心业务资产销售利润率是指企业核心业务销售利润额与核心业 务平均资产额的比率。

　反映企业核心业务资产的投入与产出的效果， 表明企业核心业务的市场竞争能力。

　在短时期内， 一个准确定位 的技术或产品及其价格性能， 或许可以支持企业获得一时的丰厚利润与竞争优势， 但从长远来看， 竞争优势及其持久性将只能来源 于用比对手更先进的技术、 更低的成本、 更佳的质量以及更快的速度与更高的效率去发展 自己的能力， 来源于能够生产出大量的具 10 6

　财仑 通孔· 综合 2010年第8 期(下) 有强大竞争潜力的差别化产品的核心能力。

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